什么是 Bitcoin ETF，它是如何运作的？

快速解答

Bitcoin ETF 是一种可以在传统股票 Exchange 上购买的基金，它追踪 Bitcoin 的价格。您无需直接购买或持有该加密货币，即可获得 Bitcoin 的价格敞口。

主要有两种类型：

• 现货 Bitcoin ETF — 持有真实的 Bitcoin

• 期货 Bitcoin ETF — 持有与 Bitcoin 未来价格挂钩的合约

现货 ETF 于 2024 年 1 月在美国获批，对大多数投资者来说是更直接的选择

您可能在新闻中看到过 Bitcoin ETF 这个词。也许是关于贝莱德 (BlackRock) 的头条新闻、创纪录的资金流入数据，或是某家银行的买入。但它究竟是什么意思？又与您有什么关系呢？

本指南将从基础知识为您剖析。

什么是 ETF？

ETF 是 exchange-traded fund（交易所交易基金）的缩写。它是一种金融产品，追踪一种资产或一组资产的价格，并像任何普通股票一样在股票 Exchange 上进行交易。

如果您听说过 Gold ETF 或标普 500 指数基金，它们的运作原理是相同的。您无需亲自购买金条，而是购买持有 Gold 的基金份额。这些份额的价值会随着 Gold 价格的涨跌而变动。

Bitcoin ETF 的运作方式相同，但其标的资产是 Bitcoin。

那么，Bitcoin ETF 到底是什么？

Bitcoin ETF 是一种基金，让您可以通过常规经纪账户获得 Bitcoin 的价格敞口。您无需拥有加密钱包、加密货币 Exchange 账户或任何技术知识即可持有一种。

您购买的是该基金的份额。该基金追踪 Bitcoin 的价格。当 Bitcoin 价格上涨时，您的份额价值也会上涨。当它下跌时，份额价格也随之下降。

与直接购买 Bitcoin 的主要区别在于：您从未真正拥有任何 Bitcoin。您拥有的是一个追踪其价格的金融产品。

现货与期货：有什么区别？

并非所有 Bitcoin ETF 的运作方式都相同。主要有两种类型，了解它们的区别很重要。

现货 Bitcoin ETF

现货 ETF 持有真实的 Bitcoin。当投资者投入资金时，该基金会去购买实际的 BTC。该 ETF 的价值直接追踪 Bitcoin 的实时价格。

可以把它想象成一个将金条实物储存在金库中的 Gold ETF。在这里，基金则是将 Bitcoin 持有在安全的数字托管中。

直接价格追踪 — ETF 密切反映 Bitcoin 的价格。
结构更简单 — 没有合约到期日或复杂的展期机制。
美国现货 Bitcoin ETF 在获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准后，于 2024 年 1 月推出。

期货 Bitcoin ETF

期货 ETF 不持有 Bitcoin。取而代之的是，它持有期货合约 — 即在未来某个日期以约定价格买卖 Bitcoin 的协议。

这意味着 ETF 的表现可能会偏离实际的 Bitcoin 价格，尤其是在较长时期内。由于涉及持续的合约管理，期货 ETF 的费用也往往更高。

美国首只 Bitcoin 期货 ETF 于 2021 年 10 月推出。它们是一个里程碑，但对于希望直接获得 BTC 价格敞口的投资者来说，现货 ETF 现在通常被认为是更简洁的选择。

以下是一个快速比较：

为什么 Bitcoin ETF 如此重要？

多年来，Bitcoin 在很大程度上存在于传统金融之外。如果您想获得风险敞口，就必须开设加密货币 Exchange 账户、管理钱包并自行解决托管问题。大多数机构投资者 — 养老基金、资产管理公司、银行 — 很难做到这一点。

现货 Bitcoin ETF 改变了这一点。它们创建了一个受监管、投资者熟悉的投资结构，让大型机构可以通过其已用于股票和债券的相同基础设施将资金配置到 Bitcoin。

2024 年 1 月美国批准现货 Bitcoin ETF 被广泛视为机构采纳的转折点。

如今谁在购买 Bitcoin ETF？

机构资金一直在稳步流入。截至 2026 年初，自推出以来，美国现货 Bitcoin ETF 累计吸引了超过 550 亿美元的资金流入。

贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 处于领先地位。其管理的资产已增长至约 620 亿美元，使其成为历史上增长最快的 ETF 产品之一。在 2026 年 3 月的某一天，仅 IBIT 就录得 1.15 亿美元的新资金流入。

其他主要参与者包括：

富达 (Fidelity) 的 FBTC — 按资金流入量计算，始终是第二大 Bitcoin ETF。

灰度 (Grayscale) 的 GBTC — 最初的机构 Bitcoin 投资工具，于 2024 年转换为现货 ETF。

Bitcoin ETF 与直接购买 Bitcoin

两者都能让您获得 Bitcoin 的价格敞口。但它们在实践中的运作方式却大相径庭。

对于传统投资者来说，ETF 路线更容易、也更熟悉。代价是：您放弃了直接的所有权以及对您的 Bitcoin 进行操作的能力——比如赚取利息或将其用作抵押品。

风险有哪些？

Bitcoin ETF 并不能消除 Bitcoin 的潜在风险。它们只是改变了您接触它的方式。

价格波动 — Bitcoin 的价格可能朝任一方向急剧变动，您的 ETF 份额也随之变动。
管理费用 — 即使是微小的年费，随着时间的推移也会产生复利效应。在选择产品前比较费用。
无 Bitcoin 所有权 — 如果 ETF 提供商出现问题，您持有的是基金份额，而不是 Bitcoin 本身。
追踪误差（仅限期货 ETF）— 长期来看，期货 ETF 可能无法精确追踪 Bitcoin 价格。

监管变化 — 全球范围内围绕加密产品的规则仍在不断演变。

如果您想用您的 Bitcoin 做更多事情呢？

Bitcoin ETF 主要提供价格敞口。

但如果您直接持有 Bitcoin，这些选择就会向您开放。例如，在 Nexo 上，您可以：

通过灵活储蓄或 Fixed-term Savings，赚取您 Bitcoin 的每日利息。
使用加密支持的 Credit Line，以您的 BTC 作抵押借款而无需出售。
在一个地方交换、购买和管理数字资产。

是 Bitcoin ETF 还是直接拥有 Bitcoin 所有权更适合您，取决于您的目标。如果您希望通过经纪账户进行简单便捷的访问，ETF 能很好地满足这一需求。如果您想让您的 Bitcoin 发挥作用——赚取收益、借款、构建投资组合——直接持有它会给您更多选择。

常见问题

1. 什么是 Bitcoin ETF？

Bitcoin ETF 是一种在股票 Exchange 上交易并追踪 Bitcoin 价格的基金。您可以通过常规经纪账户购买该基金的份额，而无需自己拥有或储存 Bitcoin。

2. 现货和期货 Bitcoin ETF 有什么区别？

现货 Bitcoin ETF 持有真实的 Bitcoin，因此其价值密切反映了 BTC 的实时价格。期货 ETF 持有的是与 Bitcoin 未来价格挂钩的合约，而非代币本身，这可能导致其表现在长期内偏离实际的 Bitcoin 价格。

3. 什么是贝莱德 Bitcoin ETF？

贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（代码：IBIT）是按管理资产规模计算最大的现货 Bitcoin ETF。它在 2024 年 1 月获得美国证券交易委员会（SEC）批准后推出，已吸引超过 620 亿美元的资产，在美国所有 Bitcoin ETF 产品中，其每日资金流入量一直处于领先地位。

4. Bitcoin ETF 等同于拥有 Bitcoin 吗？

不包含。当您购买 Bitcoin ETF 时，您拥有的是基金份额——而不是 Bitcoin 本身。该基金的价值追踪 BTC 价格，但您不能像直接持有 Bitcoin 那样提取 Bitcoin、赚取利息或将其用作贷款的抵押品。

5. Bitcoin ETF 是如何运作的？

当您投资现货 Bitcoin ETF 时，基金经理会用您的资金购买并持有实际的 Bitcoin，并进行安全托管。您会收到与您的投资成正比的份额。随着 Bitcoin 价格的上涨或下跌，您所持份额的价值也会相应变动。您可以在交易时段内在股票 Exchange 上买卖这些份额，就像任何其他基金一样。

6. Bitcoin ETF 有哪些风险？

Bitcoin ETF 具有与 Bitcoin 本身相同的价格波动性。其他风险包括管理费会随着时间的推移而降低回报、缺乏直接所有权（您持有的是基金份额，而非 BTC），以及期货 ETF 的追踪误差风险。监管变化也可能影响这些产品在不同市场的运作方式。

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