Dispatch #289: Bitcoin supera silenciosamente al mercado
Mar 24•7 min read
En esta edición de tu Dispatch semanal:
- Ethereum desafía a los analistas
- El cripto gana claridad
- Las señales macro continúan
Panorama del mercado
¿Revirtió BTC la tendencia?
Bitcoin arrancó la semana con un impulso por encima de los $71,000, reavivando el interés tras un prolongado periodo de consolidación. En el gráfico semanal, la acción del precio se estabilizó y desplazó el panorama general hacia un sesgo moderadamente alcista. El RSI y el Estocástico –ambos osciladores de momentum– muestran una tendencia alcista, aunque permanecen en territorio neutral, mientras que las líneas de señal del MACD se acercan a un cruce alcista.
En el marco temporal diario, el precio superó tanto la SMA de 50 días como la de 20 días –esta última funciona como la línea media de las Bandas de Bollinger–, una señal constructiva, aunque la estructura general sigue siendo lateral. Los osciladores de momentum vuelven a rondar zonas neutrales, el histograma del MACD se mantiene plano cerca de cero, y el ADX –un indicador de fuerza de tendencia– se ubica por debajo de 20, confirmando la ausencia de cualquier tendencia significativa. En cuanto al soporte, la zona inmediata a monitorear se encuentra entre $70,000 y $71,000, seguida por $68,000. Al alza, los niveles de resistencia se ubican en $73,000 y $76,000.
La gran idea
¿Está Bitcoin jugando al juego de esperar y ver?
En el Dispatch #288, nos preguntamos si Bitcoin podía mantenerse firme frente a los activos tradicionales en un entorno macro turbulento. Esta semana tenemos una respuesta: Bitcoin arrancó el lunes con un sólido rebote del 3.6% en 24H, volviendo a superar los $71,000, mientras que la mayoría de las otras clases de activos continuaron luchando.
Activos tradicionales bajo presión: Los números lo dicen todo. El S&P 500 y el Nasdaq cayeron entre un 3 y un 5% este mes, con el S&P perforando por debajo de su media móvil de 200 días por primera vez en un año, una señal significativa para los inversores institucionales. El oro, considerado durante mucho tiempo el refugio por excelencia en tiempos de incertidumbre, cayó aproximadamente un 18% desde sus máximos recientes tras nueve días consecutivos de pérdidas, acercándose al territorio de mercado bajista. El petróleo, mientras tanto, subió más de un 48% este mes, avivando los temores inflacionarios y complicando el panorama para los bancos centrales. Parte de esto era previsible de todos modos, ya que muchos de estos activos habían repuntado con fuerza y lucían sobreextendidos, con un dólar estadounidense que se fortalecía agregando más presión al proceso de desacumulación.
Bitcoin ya absorbió su dolor: Mientras los mercados tradicionales recién ahora se ajustan a la nueva realidad macro, el ajuste de Bitcoin's llegó antes. Los precios cayeron desde alrededor de $126,000 en octubre hasta cerca de $60,000 a principios de este año, mientras las acciones aún estaban cerca de máximos históricos. El desapalancamiento ya ocurrió, y Bitcoin entró a este periodo sin posicionamiento excesivo que purgar. Ese reseteo anterior es una razón clave por la que ahora se posiciona como uno de los activos más estables del panorama. Dicho esto, BTC sigue correlacionado con los activos de riesgo, y cuando las acciones sufrieron sus peores caídas, el cripto acompañó. Con la Fed manteniendo las tarifas estables y los mercados comenzando a descontar posibles subas, esa correlación no va a desaparecer pronto.
El camino por delante – mineros e instituciones: Bajo la superficie, hay una historia estructural que vale la pena seguir. Los mineros actualmente producen Bitcoin con pérdidas significativas. Los costos de producción promedio rondan los $88,000 por moneda frente a un precio de mercado cercano a los $69,000. El aumento de los costos energéticos aceleró la presión, empujando la dificultad de la red casi un 8% a la baja en el último ajuste y obligando a algunos mineros a vender su saldo para mantenerse a flote. Eso agrega presión de suministro a corto plazo. Pero la red se autocorrige por diseño: a medida que los mineros salen, la dificultad cae y la rentabilidad regresa gradualmente. Un reseteo, en otras palabras, ya está en marcha.
En el lado de la demanda, el panorama es más alentador. Los ETF de Bitcoin en EE. UU. acumulan siete días consecutivos de entradas netas –la racha más larga desde octubre de 2025–, captando aproximadamente $1.17 mil millones en ese periodo. En la cadena, las ventas de holders de largo plazo se desaceleraron y parece que los inversores experimentados están aguantando. Bitcoin volvió a superar los $70,000 y entró en una zona con resistencia en la cadena limitada hasta los $82,000. Los flujos institucionales se están acelerando, las posiciones cortas están saturadas y el mercado de opciones gira silenciosamente hacia el terreno positivo. Las piezas están encajando y los datos en la cadena cuentan la historia completa. Consultá la historia de datos de esta semana a continuación para más detalles. Por ahora, Bitcoin está haciendo lo que mejor sabe hacer antes de un gran movimiento: hacer esperar a todos.
Tendencias de TradFi
La claridad que el cripto anticipaba
Tras más de una década de incertidumbre, la SEC y la CFTC entregaron este mes un marco regulatorio histórico que declara que Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP y la mayoría de los demás criptoactivos no son instrumentos de seguridad regulada. La nueva taxonomía también brinda el tan esperado margen para el staking, la minería y los airdrops, mientras que los dos organismos firmaron un acuerdo de coordinación que marca su mayor alineación en la historia de esta clase de activos. El presidente de la SEC, Paul Atkins, lo describió como "un comienzo, no un final", con el Congreso aún necesario para hacer permanente el marco regulatorio. Pero por ahora, los equipos de cumplimiento normativo institucionales tienen una razón menos para mantenerse al margen.
Ether
Ethereum: las ballenas volvieron a la ganancia
Una señal en la cadena muy seguida está mostrando indicios tempranos de recuperación para Ethereum. Por primera vez desde principios de febrero, el ratio de ganancias no realizadas de las billeteras que mantienen más de 100,000 ETH volvió a estar por encima de cero, según CryptoQuant, lo que significa que los holders más ricos de ETH ya no acumulan pérdidas en papel en términos agregados. Históricamente, transiciones similares han precedido a movimientos de precio significativos: ETH promedió ganancias del 25% en los tres meses posteriores a la señal, y aproximadamente el 50% en seis meses. Si el patrón se mantiene, Ether podría acercarse a $2,750 para junio.
Los datos MVRV de Glassnode refuerzan el panorama, mostrando que ETH rebota desde su banda de desviación más baja, una configuración observada en mínimos de ciclos anteriores. El primer nivel clave de recuperación es el precio realizado en $2,353, con una ruptura al alza que podría dejar abierta la puerta hacia $2,640. A la baja, no mantener los niveles actuales arriesga una nueva prueba cerca de $1,950.
Resumen macroeconómico
Las señales macro de esta semana
Con Bitcoin probando los $70,000, algunos datos de EE. UU. que se publican esta semana podrían desplazar significativamente las expectativas de recorte de tarifas –y el apetito por el riesgo con ellas.
PMIs flash (mar): Primera instantánea de la actividad de marzo. La fortaleza en servicios podría retrasar el relajamiento de la Fed; un dato manufacturero por debajo de 50 señala contracción y probablemente un posicionamiento defensivo en activos de riesgo.
Inventarios de petróleo crudo de la EIA (mié): Grandes reducciones de inventario elevan los precios del petróleo y alimentan directamente las preocupaciones inflacionarias, una variable impredecible dado el estado actual de los mercados energéticos.
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (jue): Consenso en torno a 211,000. Un aumento en las solicitudes respalda el argumento para un relajamiento anticipado; una caída sorpresiva refuerza la postura de tasas altas por más tiempo.
Sentimiento de la Universidad de Michigan & expectativas de inflación (vie): El acto de cierre de la semana. La Fed monitorea de cerca las expectativas de inflación: una lectura elevada complicaría el camino hacia los recortes.
Para ver todos los eventos de la semana, consultá nuestro calendario macro en X.
La historia de datos más interesante de la semana
¿La (nueva) base de Bitcoin?
Bitcoin superó el denso clúster de suministro construido entre $59,000 y $72,000 y ahora opera en una zona con muy poca acumulación previa: un bolsillo de aire entre $72,000 y $82,000 que ofrece resistencia limitada en la cadena. Cada día que transcurre aquí suma nueva base de costo, convirtiendo gradualmente un estante vacío en una base sólida. Sin embargo, un solo rebote no hace un mercado alcista. El Porcentaje de Suministro en Ganancia ronda el 60%, consistente con recuperaciones tempranas en mínimos de ciclos anteriores, pero históricamente es un nivel donde el agotamiento del primer rebote es habitual. Un movimiento sostenido por encima del 75% sería la confirmación estructural más clara. Por ahora, $72,000–$82,000 es donde se desarrolla la historia.
Las cifras
Los números más interesantes de la semana
160 mil millones de dólares – Lo que podría desbloquear el propio ETF de Bitcoin al contado de Morgan Stanley con apenas una asignación del 2% en su plataforma de capital de $8 billones.
138 millones de dólares – La última compra de ETH de Bitmine, que eleva su saldo total a 4.66 millones de tokens, equivalente al 3.86% del suministro circulante.
375 mil millones de dólares – Volumen de pagos con moneda estable en 2025, un 76% más interanual, con los pagos automatizados impulsados por IA como escenario alcista.
Tema candente
Lo que la comunidad está debatiendo
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