Giải thích về chu kỳ 4 năm của Bitcoin: Lần này có khác không?
Feb 12•9 min read
Trong hơn một thập kỷ, các nhà đầu tư Bitcoin đã nói về một mô hình lặp đi lặp lại: chu kỳ 4 năm.
Ý tưởng rất đơn giản. Cứ khoảng bốn năm một lần, Bitcoin trải qua một sự kiện halving làm giảm tỷ suất nguồn cung mới đi vào thị trường. Trong lịch sử, sau những đợt halving đó là các thị trường tăng giá mạnh và cuối cùng là các đợt điều chỉnh mạnh.
Nhưng ngày nay, bối cảnh trông có vẻ khác. Vốn từ các tổ chức đã tham gia vào lĩnh vực này. Các quỹ ETF giao ngay đã tồn tại. Thị trường phái sinh sâu hơn. Các điều kiện vĩ mô đóng một vai trò lớn hơn.
Vì vậy, câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đang đặt ra là:
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin còn phù hợp không — hay lần này đã khác?
Hãy cùng phân tích.
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin là gì?
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đề cập đến mô hình mà nhiều nhà phân tích quan sát được xung quanh các sự kiện halving của Bitcoin.
Khoảng bốn năm một lần, phần thưởng khối trả cho thợ đào bị giảm đi một nửa. Điều này làm giảm tỷ suất tạo ra Bitcoin mới, làm chậm lại một cách hiệu quả nguồn cung mới.
Về mặt lịch sử, mô hình này trông như sau:
Halving làm giảm nguồn cung mới
Nhu cầu không đổi hoặc tăng lên
Giá tăng trong 12–18 tháng tiếp theo
Hình thành một đỉnh
Sau đó là một đợt điều chỉnh kéo dài nhiều tháng hoặc nhiều năm
Mô hình này xảy ra vào khoảng:
Halving năm 2012 → đỉnh năm 2013
Halving năm 2016 → đỉnh năm 2017
Halving năm 2020 → đỉnh năm 2021
Vì thời gian gần như khớp với khoảng thời gian bốn năm, khái niệm “chu kỳ 4 năm” đã được thảo luận rộng rãi.
Điều gì đã thúc đẩy các đỉnh chu kỳ trước đó?
Mặc dù halving thường được mô tả là yếu tố kích hoạt, nhưng mỗi đỉnh chu kỳ lại có những động lực cơ bản khác nhau.
2013: Sự chấp nhận sớm và làn sóng đầu cơ đầu tiên
Chu kỳ năm 2013 phần lớn được thúc đẩy bởi những người chấp nhận sớm và sự nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bitcoin vẫn còn tương đối xa lạ, được giao dịch trên một số lượng sàn giao dịch hạn chế với cơ sở hạ tầng tối thiểu. Sự đưa tin của truyền thông tăng nhanh khi giá lần đầu tiên vượt qua mốc 100 USD và sau đó là 1.000 USD. Việc giảm nguồn cung từ sự kiện halving năm 2012 trùng với việc nhận thức được mở rộng nhanh chóng.
Đợt tăng giá đó rất mạnh mẽ — nhưng cũng mong manh. Khi tâm lý thay đổi, đợt điều chỉnh cũng diễn ra mạnh mẽ không kém, cho thấy thị trường vẫn còn non trẻ như thế nào vào thời điểm đó.
2017: Sự bùng nổ của ICO và sự hưng phấn của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Sự kiện halving năm 2016 lại làm giảm lượng phát hành, nhưng đỉnh điểm của năm 2017 chủ yếu được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của các đợt phát hành coin lần đầu (ICO). Sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ tăng vọt khi các token mới được ra mắt gần như hàng ngày. Đòn bẩy trở nên dễ tiếp cận hơn và sự nhiệt tình đầu cơ chiếm lĩnh các tiêu đề.
Bitcoin đã hưởng lợi từ cơn sốt tiền điện tử rộng lớn hơn, đạt gần 20.000 USD trước khi bước vào một thị trường gấu kéo dài. Sự suy giảm của hoạt động đầu cơ quá mức và sự giám sát chặt chẽ hơn của cơ quan quản lý đã đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ đó.
2021: Thanh khoản, kích thích kinh tế và sự tham gia của các tổ chức
Sự kiện halving năm 2020 diễn ra trong một môi trường vĩ mô đặc biệt. Để đối phó với đại dịch, các ngân hàng trung ương — đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ — đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng không và bơm một lượng thanh khoản đáng kể vào thị trường tài chính.
Các séc kích thích kinh tế, chi phí đi vay thấp và khẩu vị rủi ro cao đã thúc đẩy nhu cầu đối với cả cổ phiếu và tiền điện tử.
Đồng thời, sự chấp nhận của các tổ chức cũng tăng nhanh. Các công ty đại chúng đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ. Các nhà quản lý tài sản lớn đã ra mắt các sản phẩm đầu tư tiền điện tử. Thị trường phái sinh mở rộng đáng kể.
Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trên 60.000 USD trước khi bước vào một đợt điều chỉnh khi lạm phát tăng vọt và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022.
Mỗi chu kỳ đều bao gồm sự kiện halving, nhưng các điều kiện vĩ mô và động lực nhu cầu lại khác nhau một cách đáng kể.
Chu kỳ 4 năm đang suy yếu hay đang phát triển?
Có những lý do thuyết phục để tin rằng chu kỳ có thể đang phát triển thay vì biến mất.
Thứ nhất, các lực lượng kinh tế vĩ mô hiện đóng một vai trò lớn hơn nhiều. Bitcoin ngày càng phản ứng với:
Các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang
Dữ liệu lạm phát
Điều kiện thanh khoản
Tâm lý thị trường chứng khoán rộng lớn hơn
Khi lãi suất tăng và thanh khoản bị thắt chặt, các tài sản rủi ro — bao gồm cả Bitcoin — thường phải đối mặt với áp lực. Khi lãi suất ổn định hoặc giảm, khẩu vị rủi ro có thể quay trở lại. Lớp phủ vĩ mô này ít có ý nghĩa hơn nhiều trong các chu kỳ trước đó.
Thứ hai, sự tham gia của các tổ chức có thể làm thay đổi các mô hình biến động. Các quỹ ETF giao ngay và các giải pháp lưu ký được quản lý cho phép các nguồn vốn lớn tham gia vào thị trường. Trong khi đó, thị trường futures và quyền chọn sâu hơn cho phép hoạt động phòng ngừa rủi ro có thể vừa khuếch đại vừa làm giảm biến động giá.
Thứ ba, thông tin di chuyển nhanh hơn. Dữ liệu on-chain, các nền tảng phân tích và truyền thông toàn cầu tạo ra các vòng lặp phản hồi nhanh hơn giữa câu chuyện và hành động giá.
Do những thay đổi này, nhịp điệu bốn năm truyền thống có thể:
Kéo dài hoặc nén lại
Cho thấy mức tăng phần trăm nhỏ hơn so với các chu kỳ ban đầu
Bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các chu kỳ vĩ mô thay vì chỉ đơn thuần là thời điểm halving
Điều có khả năng không đổi là hành vi của con người. Sợ hãi và tham lam tiếp tục tạo ra các chu kỳ — ngay cả khi cấu trúc của chúng phát triển.
Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ Bitcoin hiện tại?
Nhiều nhà đầu tư đang đặt cùng một câu hỏi: Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ Bitcoin ngay bây giờ?
Sau một số ví dụ lịch sử về các mô hình bùng nổ và suy thoái gần như phù hợp với các sự kiện halving, mọi người cố gắng ánh xạ hành động giá hiện tại vào các mốc thời gian trước đó.
Nhưng các chu kỳ thường chỉ rõ ràng khi nhìn lại.
Trong thời gian thực, thị trường hiếm khi di chuyển theo các mô hình rõ ràng, có thể dự đoán được. Dòng vốn của các tổ chức, nhu cầu ETF, những thay đổi kinh tế vĩ mô và vị thế phái sinh đều ảnh hưởng đến biến động giá cùng với động lực cung.
Thay vì chỉ dựa vào mô hình dựa trên lịch, một số nhà đầu tư xem xét các tín hiệu rộng hơn:
Thanh khoản đang mở rộng hay thắt chặt?
Lãi suất đang tăng hay ổn định?
Sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ có đang tăng tốc không?
Đòn bẩy trên thị trường phái sinh có cao không?
Những yếu tố này có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc thực tế hơn là cho rằng lịch sử sẽ lặp lại chính xác.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các môi trường thị trường khác nhau có xu hướng ủng hộ các cách tiếp cận khác nhau.
Những người nắm giữ dài hạn có kế hoạch vượt qua nhiều chu kỳ thường tập trung vào việc tích lũy và kiên nhẫn. Một số người chọn kiếm lãi từ tiền điện tử của họ trong khi nắm giữ, đặc biệt là trong các giai đoạn yên tĩnh của thị trường.
Những người khác không muốn bán trong thời gian sụt giảm có thể khám phá việc vay thế chấp bằng Bitcoin của họ thay vì thanh lý ở mức giá thấp hơn.
Các nhà giao dịch năng động hơn đôi khi sử dụng thị trường phái sinh để phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch các biến động giá ngắn hạn.
Khuôn khổ chu kỳ có thể cung cấp góc nhìn — nhưng chiến lược cuối cùng phụ thuộc vào tầm nhìn thời gian, khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu cá nhân.
Thị trường thay đổi. Công cụ phát triển. Kỷ luật quan trọng hơn những lời dự đoán.
Câu hỏi thường gặp
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin là gì?
Nó đề cập đến mô hình lịch sử của các biến động giá xung quanh các sự kiện halving của Bitcoin, diễn ra khoảng bốn năm một lần và làm giảm lượng phát hành nguồn cung mới.
Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ Bitcoin ngay bây giờ?
Không có câu trả lời chính xác trong thời gian thực. Các nhà đầu tư thường xem xét các điều kiện vĩ mô, tính thanh khoản và tâm lý thị trường thay vì chỉ dựa vào các mốc thời gian halving.
Khi nào Bitcoin sẽ đạt đỉnh trong chu kỳ này?
Không ai có thể dự đoán chính xác các đỉnh của thị trường. Các chu kỳ trước cho thấy các đỉnh đã xảy ra từ 12–18 tháng sau các sự kiện halving, nhưng kết quả khác nhau tùy thuộc vào các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn.
Chỉ báo Đỉnh chu kỳ Pi là gì?
Chỉ báo Đỉnh chu kỳ Pi là một mô hình kỹ thuật sử dụng các đường trung bình động để cố gắng xác định các đỉnh của chu kỳ. Giống như tất cả các chỉ báo, nó dựa trên các mô hình lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai.
Chu kỳ Bitcoin này có khác với các chu kỳ trước không?
Nó có thể đang phát triển do sự tham gia của các tổ chức, ảnh hưởng của kinh tế vĩ mô và thị trường phái sinh trưởng thành hơn. Tuy nhiên, động lực cung và tâm lý nhà đầu tư tiếp tục ảnh hưởng đến hành vi giá.
Những tư liệu này có thể truy cập toàn cầu, nhưng tính khả dụng của thông tin không đồng nghĩa dịch vụ được mô tả cũng khả dụng mọi nơi, vì vài khu vực pháp lý nhất định không cho phép cung cấp. Những tư liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin nói chung, không phải lời tư vấn tài chính, pháp lý, thuế hay đầu tư; cũng không đề nghị, chào mời, khuyến khích hoặc tán thành việc sử dụng bất kỳ Dịch vụ Nexo nào, cũng như không được cá nhân hóa hay điều chỉnh theo mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể. Tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro cao, bao gồm nhưng không giới hạn ở biến động giá thị trường, thay đổi luật định và các tiến bộ công nghệ. Hiệu suất tài sản số trong quá khứ không phải chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả tương lai. Tài sản kỹ thuật số không phải tiền hay tiền pháp định, không được chính phủ hoặc ngân hàng trung ương bảo đảm, phần lớn không có tài sản cơ sở, dòng doanh thu hay nguồn giá trị nào khác. Cần sử dụng phán đoán độc lập, dựa trên hoàn cảnh cá nhân, nên tham khảo ý kiến chuyên gia có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.