Ставки фінансування криптовалют: про що вони сигналізують

Коротко:

Кожні вісім годин трейдери безстрокових ф'ючерсів або сплачують, або отримують невелику комісію, яка називається ставкою фінансування. Більшість трейдерів помічають її, але не надають їй особливого значення. І це помилка. Ставки фінансування точно показують, як позиціонується ринок — а коли вони сягають екстремальних значень, це часто сигналізує про те, що станеться далі.

Але ставки фінансування — один із найбільш інформативних сигналів серед усіх криптодеривативів. Щойно ви зрозумієте, що вони насправді вимірюють, ви більше ніколи їх не ігноруватимете.

Навіщо взагалі потрібні ставки фінансування?

Безстрокові ф'ючерси ніколи не закінчуються. У цьому їхня привабливість — ви можете утримувати лонг- або шорт-позицію скільки завгодно, не турбуючись про перенесення контракту. Але це створює проблему.

Традиційні ф'ючерси закінчуються у фіксовану дату, що змушує ціну контракту зближуватися з реальною ціною активу під час розрахунку. У безстрокових ф'ючерсів цього немає. Без механізму, що утримує їх прив'язаними, безстроковий контракт на Bitcoin міг би сильно відхилятися вище або нижче реальної спотової ціни Bitcoin, роблячи його непридатним як торговий інструмент.

Ставки фінансування вирішують цю проблему. Це платіж, яким кожні вісім годин обмінюються безпосередньо власники лонг- і шорт-позицій — а не комісія, яку залишає собі біржа. Коли безстроковий контракт торгується вище за спотову ціну, лонги платять шортам. Коли він торгується нижче за спот, шорти платять лонгам. Це створює постійний економічний стимул повертати ціну контракту до реальної ринкової ціни.

Що таке ставка фінансування?

Невеликий відсоток, що застосовується кожні вісім годин до розміру вашої позиції.

Якщо ставка фінансування становить 0,01% і ви утримуєте лонг-позицію на $10 000, ви сплачуєте $1 кожні вісім годин на користь шортової сторони. Це $3 на день, $90 на місяць. Окремо це невелика сума — але за вищих ставок, на більших позиціях або при утриманні тижнями вона перетворюється на щось суттєве.

Ставка додатна, коли ціна ф'ючерсів вища за спотову, що означає переважання лонгів і бичачий настрій ринку. Ставка від'ємна, коли ціна ф'ючерсів нижча за спотову — це означає, що переважають шорти, і ринок налаштований на спад.

У більшості випадків ставки фінансування тримаються близько до нуля. Вони починають рухатися лише тоді, коли настрій ринку рішуче змінюється в одному напрямку.

Що ставки фінансування говорять про ринок

Саме цю деталь упускають більшість трейдерів. Ставки фінансування не просто описують вартість. Вони описують настрій натовпу.

Коли ставки фінансування високі й додатні, це означає, що багато трейдерів тримають лонги з кредитним плечем. Вони платять за утримання цих позицій. Ринок загалом робить ставку на зростання цін — і платить за цю впевненість кожні вісім годин.

Це корисна інформація. Переповнена угода — це крихка угода. Коли всі займають однакову позицію, купувати вже нікому. Будь-який несприятливий рух ціни одночасно б'є по всіх цих лонгах із кредитним плечем, спричиняючи ліквідації, які, своєю чергою, ще більше штовхають ціну вниз і запускають нові ліквідації. Що вища ставка фінансування, то сильніше стиснута ця пружина.

Досвідчені трейдери уважно стежать саме за такою ситуацією. Надзвичайно висока додатна ставка фінансування часто передує так званому «вичавлюванню лонгів» — різкому та стрімкому падінню, яке знищує позиції з надмірним кредитним плечем і повертає ринок до нуля. Це не означає, що ціна одразу впаде, але свідчить про крихкість структури ринку.

Зворотна ситуація діє не менш потужно. Коли ставки фінансування стають глибоко від'ємними — тобто шорти платять лонгам — це означає, що переважна більшість учасників ринку налаштована на падіння ціни. Це стиснута шортова сторона. Будь-який позитивний каталізатор, навіть незначний, може спровокувати «вичавлювання шортів» — різкий стрибок ціни, коли шорти поспішають закрити позиції.

Що означає від'ємна ставка фінансування?

Якщо ви утримуєте лонг-позицію, а ставка фінансування від'ємна, ви не платите — ви отримуєте. Кожні вісім годин шортисти платять вам за те, що ви утримуєте лонг. Це суттєво змінює економіку угоди. Ви отримуєте винагороду просто за утримання позиції, яку й так хочете утримувати.

Якщо ви утримуєте шорт-позицію, а фінансування позитивне, ви платите кожні вісім годин. Що довше ви утримуєте позицію, то дорожче це вам коштує. Це постійні витрати, які потрібно враховувати в угоді: якщо ви платите 0,05% кожні вісім годин, це приблизно 4,5% на місяць лише на фінансування, ще до будь-якого руху базової ціни.

Саме тому короткострокові трейдери та довгострокові власники по-різному сприймають ставки фінансування. Денний трейдер може відкрити й закрити позицію протягом кількох годин, практично не помічаючи витрат на фінансування. Трейдеру, який утримує позицію тижнями, варто сприймати це як постійні витрати на угоду — або постійний дохід, залежно від напрямку.

Як практично використовувати ставки фінансування

Кілька моментів, які варто враховувати, коли ви думаєте про безстрокові ф'ючерси:

Перевіряйте фінансування перед відкриттям позиції

Високе позитивне фінансування означає, що ви приєднуєтеся до переповненої лонг-угоди й платитимете за це кожні вісім годин. Це не означає, що не варто відкривати угоду, — але це слід враховувати при визначенні розміру позиції та рівнів стоп-лосс.

Слідкуйте за екстремальними значеннями

Дуже високі або дуже негативні ставки фінансування — це сигнали ринкової структури. Вони не вказують точно, коли станеться розворот, але показують, що умови для цього вже склалися. Поєднайте їх з аналізом цінової динаміки — і ви отримаєте повнішу картину.

Враховуйте це у вартості утримання позиції

Якщо ви плануєте утримувати позицію протягом днів чи тижнів, підсумуйте орієнтовні витрати на фінансування за цей період. Угода, яка виглядає прибутковою за поточними цінами, може виглядати інакше, якщо врахувати виплати фінансування кожні вісім годин протягом двох тижнів.

Негативне фінансування на лонгу — це подарунок

Якщо ви налаштовані оптимістично щодо активу, а ставка фінансування негативна, вам платять за те, що ви дотримуєтеся своєї позиції. Це рідкісний збіг між вашим поглядом і позиціонуванням ринку.

На Nexo Futures ви можете торгувати безстроковими контрактами з відображенням ставки фінансування, інструментами Take Profit і Stop Loss, а також кредитним плечем до 100x, залежно від вашої юрисдикції.

Підсумок

Ставки фінансування існують для того, щоб прив'язувати безстрокові ф'ючерси до спотової ціни. Але вони роблять набагато більше — вони відображають позиціонування учасників ринку в реальному часі. Висока позитивна ставка фінансування означає, що ринок перенасичений кредитним плечем, налаштований на зростання і вразливий.

Глибоко негативна ставка фінансування означає, що ринок значною мірою налаштований на зниження і стиснутий. Будь-яка з цих крайнощів — це сигнал, на який варто звернути увагу, а не просто витрата, якою треба керувати.

Більшість трейдерів дивляться на ціну. Менше звертають увагу на ставку фінансування. Саме в цій прогалині й криється перевага.

Поширені запитання

1. Що таке ставка фінансування в криптовалюті? 

Кожні вісім годин між трейдерами, які утримують лонг- та шорт-позиції в безстрокових ф'ючерсних контрактах, відбувається періодичний обмін платежами. Це не комісія, яка сплачується біржі, — кошти переходять безпосередньо між трейдерами. Її мета — утримувати ціну безстрокового ф'ючерса близькою до базової спотової ціни.

2. Хто сплачує ставку фінансування? 

Коли ставка фінансування позитивна, лонги платять шортам. Коли вона негативна, шорти платять лонгам. Напрямок залежить від того, торгується безстроковий контракт вище чи нижче спотової ціни базового активу.

3. Як часто виплачується фінансування? 

На більшості провідних платформ, зокрема на Nexo Futures, фінансування розраховується кожні вісім годин. Деякі платформи використовують інші інтервали — чотири години або навіть одну годину — але вісім годин є найпоширенішим стандартом.

4. Що означає висока ставка фінансування? 

Висока позитивна ставка фінансування означає, що ринок ф'ючерсів значно зміщений у бік лонгів — багато трейдерів використовують кредитне плече і роблять ставку на зростання ціни. Це також означає, що ці лонги несуть високі регулярні витрати на утримання своїх позицій. Історично, тривалі екстремальні ставки фінансування часто передують різким розворотам напрямку переповненої угоди.

5. Що означає негативне фінансування? 

Негативне фінансування означає, що ціна ф'ючерсів нижча за спотову, і шорти платять лонгам. Ринок схиляється до ведмежих настроїв. Якщо ви утримуєте довгу позицію під час негативного фінансування, ви отримуєте виплати, а не сплачуєте їх — натовп субсидує вашу впевненість.

Ці матеріали доступні у всьому світі, однак доступність цієї інформації не означає доступу до описаних послуг, адже такі послуги можуть бути недоступні в окремих юрисдикціях. Ці матеріали призначені виключно для загальної інформації та не є фінансовою, юридичною, податковою чи інвестиційною консультацією, пропозицією, спонуканням, рекомендацією чи схваленням використання будь-яких послуг Nexo, а також не є персоналізованими чи якимось чином адаптованими з урахуванням конкретних інвестиційних цілей, фінансового стану чи потреб. Цифрові активи пов'язані з високим рівнем ризику, включно з, але не обмежуючись, нестабільною динамікою ринкових цін, регуляторними змінами та технологічним розвитком. Минулі результати цифрових активів не є надійним показником майбутніх результатів. Цифрові активи не є грошима чи законним платіжним засобом, не забезпечені державою чи центральним банком, і більшість із них не має базових активів, джерела доходу чи іншого джерела вартості. Перед ухваленням будь-якого рішення варто покладатися на незалежне судження з урахуванням особистих обставин і звернутися за консультацією до кваліфікованого фахівця.