Hyperliquid жаңа Solana ма?

2025 жылдың соңында Cathie Wood крипто Twitter-ді қозғалысқа келтірген бір нәрсе айтты. Hyperliquid, деді ол Master Investor подкастында, "маған Solana-ның алғашқы күндерін еске салады." Ол оны "блоктағы жаңа бала" деп атады. ARK Invest HYPE ұстамайды — бірақ Solana-ға ерте қолдау көрсеткен біреудің үлгіні тануы назар аударуға тұрарлық.

Салыстыру орнықты. Беттік қараған кезде, бұл дұрыс көрінеді. Бірақ сандар мұның одан да күрделі екенін айтады.

Қысқаша нұсқа

Cathie Wood-тың Hyperliquid–Solana салыстыруы траектория жағынан дұрыс, бірақ мекенжай жағынан қате. Бұл екі платформа бір тәжді таласпайды — олар әртүрлі адамдар тарапынан, әртүрлі мәселелер үшін, крипто жетілуінің әртүрлі кезеңдерінде жасалды.

• Solana — барлығын орналастыруға арналған жалпы мақсаттағы L1 блокчейн: DeFi, NFT, ойын, мемкоин және төлемдер — барлығы үшін жылдам және арзан
• Hyperliquid — бір қосымшасы бар мақсатты сауда тізбегі: ончейн перпетуалдар — мерзімі белгіленбеген актив бағасына спекуляция жасауға мүмкіндік беретін туынды келісімшарттар — орталықтандырылған биржалармен бәсекелесетін ордерлер кітабы өнімділігімен
• Hyperliquid 2025 жылы сол бір қосымшадан хаттама кірісінде $844 миллион жинады; Solana жүздеген қосымшадан $1,3 миллиард жинады
• Нақты контекст: Solana бөлшек крипто нарығын демократияландырды. Hyperliquid институционалдық деңгейдегі сауданы демократияландыруға тырысуда. Олар дәйекті, бәсекелес емес.

Solana осы жерге қалай жетті

Салыстыруды түсіну үшін Solana шынымен нені басынан өткергенін білу керек.

Solana 2017 жылы бұрынғы Qualcomm инженері Anatoly Yakovenko тарапынан нақты мәселені шешу мақсатында құрылды: блокчейндер өте баяу жұмыс істейтін, өйткені түйіндер әр транзакцияны өңдеуден бұрын уақыт бойынша келісуге мәжбүр болатын. Оның шешімі Proof of History болды — транзакцияларды консенсусқа жеткенге дейін уақыт белгісімен белгілейтін криптографиялық сағат, бұл Solana-ға оларды бір-бірден емес, параллель өңдеуге мүмкіндік берді. Нәтижесінде секундына ондаған мың транзакцияны бір центтің үлесіне өңдей алатын тізбек пайда болды.

Алғашқы өсу шынайы, бірақ тұрақсыз болды. Solana a16z және Multicoin сияқты ірі демеушілерді тартып, FTX-пен тығыз байланысты болды. FTX 2022 жылы қарашада күйрегенде, SOL шамамен $200-дан $8-ге дейін түсті. Көптеген бақылаушылар оны есептен шығарды.

Solana жоғалмады. Ол бір үстем демеушісіз қайта жасалды. NFT экожүйесі (Magic Eden, Degenerate Ape Academy дәуірі) қоғамдастықтың тұқымын бұрыннан себіп қойған болатын. 2023–2024 жылдардағы мемкоин толқыны бөлшек саудагерлерді назар орталығына қайтарды: BONK, WIF және POPCAT Solana-да іске қосылып, шынайы мәдени энергия тудырды. Jupiter DEX агрегаторы ретінде пайда болып, ончейн сауданы маман еместерге де қолжетімді етті.

Solana 2025 жылғы ең жоғары деңгейлеріне жеткен кезде, тек бағасын қалпына келтіруден де қиын нәрсені жасады. Экожүйенің шынайы екені дәлелденді.

Hyperliquid осы жерге қалай жетті

Hyperliquid-тің шығу тарихы мүлдем басқа жолмен жүреді.

Jeffrey Yan 18 жасында Халықаралық физика олимпиадасында алтын медаль жеңіп алды. Ол 16 жасында пәнді ешқашан ресми түрде оқымай-ақ физика оқулығын қолына алды. 2019 жылы ол Пуэрто-Рикодағы тіршілік бөлмесінен $10 000 қаражатпен сауда жасай бастады — монитор болмағандықтан теледидарды жұмыс құралы ретінде пайдаланды. Үш жылдың ішінде ол ең ірі анонимді крипто сауда компанияларының бірін басқарды.

Содан кейін оны жапты. Және Hyperliquid-ті бастады.

Ол түзеткісі келген нәрсе — DeFi-де уақыт өткізген кез келген байыпты трейдерге таныс нақты бір кемшілік болды: орталықтандырылмаған биржалар орталықтандырылғандардың жасай алатынын жасай алмады. Реттеу немесе кастодия себебінен емес — архитектура себебінен. DEX-тердің көпшілігі автоматтандырылған нарық жасаушыларды (AMM) пайдаланады, олар сатып алушылар мен сатушыларды тікелей сәйкестендірудің орнына өтімділік пулынан алгоритмдік түрде бағаларды белгілейді. 

AMM-дер элегантты және капиталды тиімді пайдаланады, бірақ слиппейдж тудырады, front-running тәуекелі — боттар сауданы жіберген кезден орындалғанға дейінгі уақыт аралығын пайдаланып, тиімді кезекті сіздің есебіңізден алға шығып өтеді — және орталықтандырылған нарықтардан артта қалатын баға анықтамасы.

Кәсіби сауда шын мәнінде ордерлер кітабын талап етеді — сатып алушылар мен сатушылар тікелей сәйкестендірілетін ұсыныстар мен сұраныстардың тірі, дәрежеленген тізімі. Барлық ірі орталықтандырылған биржалар осы негізде жұмыс істейді. Ончейн-де шынайы ордерлер кітабын пайдалануға жеткілікті жылдам құру іс жүзінде мүмкін емес деп есептелді.

Hyperliquid оны қалай болғанда да жасады. Тізбектің сауда қабаты HyperCore секундына 200 000-нан астам ордерді өңдейді, орташа сауда кідірісі 0,2 секунд. Ордерлер кітабы толығымен ончейн-де — тізбектен тыс сәйкестендіру қозғалтқыштары жоқ, нарық жасаушының жасырын мәмілелері жоқ.

Yan венчурлық капитал алмады, жеке сатуды жүргізбеді және алғашқы инвесторларға токен бөлмеді. HYPE токені іске қосылған кезде, жалпы ұсыныстың 31%-ы крипто тарихындағы ең ірі эйрдроптардың бірі арқылы пайдаланушыларға берілді. Команда өз үлесін сақтады, бірақ dump жасауды күтіп тұрған жасырын VC вестингтері болмады.

Бұл шығу тегі мәдени тұрғыдан маңызды. Hyperliquid пайдаланушылар базасы платформаның не екенін және не еместігін нақты біле отырып келді. Байыпты трейдерлер. DeFi-дің жергілікті өкілдері. Uniswap-тағы front-running салдарынан ақша жоғалтқан және одан жақсырақ нәрсе іздеген адамдар.

Салыстыру орынды болатын тұстар

Осы контекстпен, беттік деректер Solana-ның алғашқы сандарын бақылағандарға таныс болып көрінеді.

Hyperliquid 2026 жылдың басында күнделікті хаттама комиссиялары бойынша Solana-ны тыныш алдына шықты — MEXC және CryptoTimes бақылаған ончейн деректеріне сәйкес бір 24 сағаттық терезеде $947 000 Solana-ның $685 000-ына қарсы. Бір қосымшалы тізбектің мыңдаған жобалары бар жалпы мақсаттағы экожүйені табыс бойынша озып кетуі — прокруткалауды тоқтататын сандардың бірі.

Кіріс туралы әңгіме одан да айқын. Hyperliquid BlockEden талдауына сәйкес 2025 жылы бір өнімнен $844 миллион жинады. Solana-ның $1,3–1,4 миллиарды жүздеген қосымшадан келді. Қосымша бойынша алсақ, бұл жабық емес. Және 2021 жылғы Solana сияқты, Hyperliquid ешкім назар аудармаған шағын команда тарапынан жасалды — криптоның көп бөлігі бұл атауды естімей тұрып, жылдық пайдада $900 миллион жасаған 11 адам.

Салыстыру сынатын тұстар

Solana-ның қалпына келуі — мәдениет туралы әңгіме.

Мемкоиндер бөлшек пайдаланушыларға Solana-да болудың табыс немесе тиімділікке ешқандай қатысы жоқ себебін берді — бұл ойын-сауық, қоғамдастық, өз мақсаттары үшін спекуляция болды. NFT-лер жеке бас куәлігін қалыптастырды. Ойын дағды қалыптастырды. Solana адамдар жиналғысы келетін орынға айналды, және FTX пен одан кейін болған барлық нәрсе арқылы оны қорғаған осы әлеуметтік қабат болды.

Hyperliquid-те апта сайынғы $50 миллиард көлемінде сауда жасайтын 100 000 апталық пайдаланушы бар. Бұл пайдаланушылардың басым бөлігі байыпты трейдерлер. Мемкоин жоқ, NFT drop жоқ, ойын жоқ. Платформа DeFi тарихындағы ең талапты уәдені орындады — кәсіби деңгейдегі ончейн перпетуалдар — және оның айналасына жиналған қоғамдастық осыны көрсетеді. Дәл, талапшыл және мәдениетке өз мақсаттары үшін онша қызығушылық танытпайтын.

Бұл салыстыру айналып өтетін олқылық. Бір ақкөңіл бақылаушы ашықтан-ашық айтты: "Solana-да мәдениет бар; Hyperliquid-ке перпетуалдардан тыс өзіндік мәдениет қажет." Solana техникалық жоғарылықпен жеңген жоқ. Ол адамдар болғысы келетін орынға айналу арқылы жеңді. Hyperliquid бұл сұраққа өзіне қатысты әлі жауап бермеді.

Шынымен сәйкес келетін контекст

Solana мен Hyperliquid бәсекелеспейді. Олар дәйекті.

Solana бөлшек крипто нарығын демократияландырды. Ол газ комиссиясына сауданы жоғалтпай кез келгеннің қатыса алатындай жылдам және арзан етті. Hyperliquid одан да қиынырақ нәрсені жасауға тырысуда: институционалдық деңгейдегі сауданы демократияландыру. Бұрын Prime брокерлігі қарым-қатынасын қажет еткен қаржылық тетік пен ордерлер кітабының тереңдігі енді әмияны бар кез келгенге ончейн және кастодиясыз жеткізіледі.

Solana мақсатты жоғары өнімді тізбектің үстел басындағы орнын алуға болатынын дәлелдеді. Hyperliquid осыған ұқсас ставкані тарырақ, талапшылдау мәселеге жасауда.

Бұл мәселенің артында Solana-нікіндей адам саны бар ма — бұл ешкім әлі білмейтін нәрсе.

Егер трейдер болсаңыз, бұл не білдіреді

Практикалық сұрақ қай тізбек жеңетіні емес. Осы кезеңде қандай экспозиция мағынасы бар екені.

Hyperliquid дизайны бойынша кастодиясыз — яғни жеке кілттерді пайдаланушы өзі ұстайды, қаражатты бақылайтын үшінші тарап жоқ. Көпір тәуекелін, өтімсізік шектерін пайдаланушы өзі басқарады. Бұл мақсат, және DeFi-дің жергілікті трейдерлері үшін бұл тартымдылық. 

өздігінен сақталатын инфрақұрылымды басқармай бірдей перпетуалдар экспозициясын алғысы келетін трейдерлер үшін, Nexo Futures бірдей негізгі сұранысқа негізделген CeFi баламасын ұсынады: өз әмиянды басқарудың операциялық ауыртпалығынсыз кәсіби деңгейдегі қаржылық тетік. I

Егер крипто фьючерстердің қалай жұмыс істейтіні туралы жаңа болсаңыз, сол айырбас — ой жүгіртуді бастайтын дұрыс орын.

Бұл материалдар жаһандық деңгейде қол жетімді, және осы ақпараттың қол жетімділігі сипатталған қызметтерге қол жеткізуді білдірмейді, өйткені аталған қызметтер кейбір юрисдикцияларда қол жетімді болмауы мүмкін. Бұл материалдар тек жалпы ақпараттық мақсатта берілген және қаржылық, құқықтық, салықтық немесе инвестициялық кеңес, ұсыныс, тарту, ұсынама немесе Nexo Қызметтерін пайдалануды мақұлдау ретінде қарастырылмайды; сондай-ақ белгілі бір инвестициялық мақсаттарды, қаржылық жағдайды немесе қажеттіліктерді ескере отырып жекелендірілген немесе бейімделген емес. Сандық активтер жоғары тәуекел деңгейіне ұшырайды, соның ішінде тұрақсыз нарықтық баға динамикасы, реттеуші өзгерістер және технологиялық жетістіктер, бірақ олармен шектелмейді. Сандық активтердің өткен кезеңдегі нәтижелері болашақтағы нәтижелердің сенімді көрсеткіші болып табылмайды. Сандық активтер ақша немесе заңды төлем құралы емес, үкімет немесе орталық банк кепілдік бермейді, және олардың көпшілігінде базалық активтер, кіріс ағыны немесе басқа да құн көзі жоқ. Кез келген шешім қабылдамас бұрын жеке жағдайларға негізделген дербес баға беру қолданылуы және білікті маманмен кеңесу ұсынылады.