Bitcoin 主導地位在山寨幣季節開始前告訴你什麼
Apr 28•2 min read
TL:DR
截至 2026 年 4 月，Bitcoin 主導地位為 60%，山寨幣季節指數為 37——明確處於 Bitcoin 季節領域。 廣泛的山寨幣輪動尚未開始。 但同樣的主導地位水準曾先於 2020–2021 年山寨幣漲勢出現。 以下說明如何解讀這些訊號，以及輪動成真前需要改變哪些條件。
山寨幣季節是加密貨幣領域中討論最熱烈、也最常被誤判的事件之一。 每個週期都會出現篤定的預測。 但大多數都是錯的。 真正理解 Bitcoin 主導地位所代表的訊號——以及它所不代表的——才是撥開噪音的唯一方式。
本文說明歷史上先於廣泛山寨幣輪動 的三大指標——即資金從 Bitcoin 流向其他加密貨幣的期間——目前各指標所處的位置，以及當前市況對於在 Bitcoin 與其他數位資產之間衡量配置的持有人意味著什麼。
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Bitcoin 主導地位實際衡量的是什麼
Bitcoin 主導地位是 Bitcoin 在加密貨幣總市值中所佔的百分比。 截至 2026 年 4 月下旬，該數值約為 60%。
這個數字本身的重要性，不及它移動的方向及其背景脈絡。 60% 的主導地位讀數本身並不代表看跌或看漲。 2020 年 11 月出現相同讀數時，隨後發生了有記錄以來最劇烈的山寨幣輪動之一。 2019 年底出現相同讀數時，隨後 Bitcoin 持續數月跑贏大市。
該水準只是一個起點。 真正能說明問題的，是以下三訊號框架。
三大關鍵訊號
在近期歷史上兩次主要廣泛山寨幣季節——2017–2018 年與 2020–2021 年——發生之前，三件事依序出現。 任何單一條件都不足以構成訊號。 三者同時出現，才是可靠的領先指標。
訊號 1：Bitcoin 主導地位觸頂並開始持續下跌
關鍵字是「持續」。 主導地位一兩天的下滑只是雜訊。 真正重要的是明確的多週下行趨勢——而非單日波動。 從實際操作角度來看，分析師會留意 Bitcoin 主導地位是否整週收盤低於約 59.6%，以此作為趨勢轉向的初步跡象。
截至 2026 年 4 月 28 日，Bitcoin 主導地位尚未發出該訊號。 本週主導地位突破 60% 以上，週線圖結構對 Bitcoin 維持看漲態勢。
訊號 2：ETH/BTC 開始回升
Ethereum 相對於 Bitcoin 的價格——即 ETH/BTC 比率，反映一枚 ETH 以 BTC 計價的價值——歷史上一直是廣泛輪動最先出現的地方，然後才擴散至中小市值資產。 ETH 是最大且流動性最高的山寨幣。 資金最先流向這裡。
ETH/BTC 目前持續下跌，意味著 Ethereum 相對 Bitcoin 正在貶值。 在出現持續買盤使趨勢逆轉之前，此訊號尚未確認。
訊號 3：TOTAL3 開始跑贏
TOTAL3 追蹤所有加密貨幣（不含 Bitcoin 與 Ethereum）的合計市值。 可將其視為「市場其他部分」的脈搏——即規模較小的山寨幣。 當 TOTAL3 上升時，資金正在流入那些資產。 當它持平或下跌時，則並非如此。 在之前兩次山寨幣季節中，TOTAL3 都在大多數人察覺輪動開始前兩到四週就已回升。
TOTAL3 目前接近其 2025–2026 年區間的低端。 尚未出現任何回升。
當前市況的狀態
訊號 1（BTC 主導地位下滑）：未確認。 主導地位為 60.66% 且呈上升趨勢。
訊號 2（ETH/BTC 回升）：未確認。 ETH 相對 BTC 正在貶值。
訊號 3（TOTAL3 回升）：未確認。 接近區間低點。
三大訊號均未確認。 山寨幣季節指數——撰文時讀數為 100 分中的 37 分——反映了這一情況。 山寨幣季節通常定義為讀數高於 75。 目前讀數大約是該門檻的一半。
這並非預測 2026 年不會出現山寨幣季節。 這只是對當前訊號狀態的如實描述。
為何 2026 年在結構上與 2020 年不同
值得留意當前週期與最常被引用為參考點的那個週期有何不同。
2020 年 11 月，當 Bitcoin 主導地位上次接近 60% 並在重大輪動之前，現貨 Bitcoin ETF 市場尚不存在。 機構資本進入加密貨幣的合規管道十分有限，這意味著隨著 Bitcoin 日趨成熟，更多資金流向了山寨幣。 如今，逾 1,300 億美元沉澱在現貨 Bitcoin ETF 中——這些產品只持有 Bitcoin，不涉及山寨幣。 這部分資金沒有流向市場其他部分的路徑。
這並不意味著山寨幣季節不可能發生。 這意味著若輪動到來，更可能是選擇性的——集中在具有明確實際用途與深度流動性的資產——而非廣泛的漲潮帶動一切。 目前競爭資金的代幣多達 1,000 萬種，這是與 2021 年的另一結構性差異，當時市場規模小得多，獲利也更容易分散至各處。
多位曾在 2026 年初看好全面廣泛山寨幣季節的分析師，此後已修正了各自的時間預期。 Ben Cowen 將當前時期與 2019 年相比——一個山寨幣在最終回升之前相對 Bitcoin 持續失地的晚週期階段。 BeInCrypto 的 2026 年 4 月分析得出了類似結論：在主導地位突破 60% 之際，年底前出現廣泛山寨幣季節的概率偏低。
持有人在等待確認期間可以做什麼
訊號未獲確認並不是按兵不動的理由。 而是有意識、審慎行動的理由。
以下幾種方式與當前市況相符：
持有 Bitcoin 並從中賺取收益，同時等待輪動訊號確認。 Nexo 的Flexible Savings 讓你每日賺取 BTC 利息，無需鎖倉，隨時可在條件改變時重新配置。
考慮選擇性地布局基本面強勁的大市值山寨幣，而非廣泛下注輪動。 ETH 與 SOL 歷史上是輪動的首批受益者，在選擇性而非廣泛山寨幣季節中最有可能率先回升。
若你已持有多元化倉位，Nexo 的Crypto Bundles 讓你以單一倉位管理 DeFi、Layer 1 及交易所代幣的主題性曝險，無需分別追蹤每項資產。
將上述三訊號框架作為檢查清單。 三者全部確認時，輪動的證據才算真實成立。 在此之前，任何個別山寨幣的漲勢都應視為選擇性的，而非系統性的。
常見問題
1. 2026 年山寨幣季節已開始了嗎？
不會。 截至 2026 年 4 月下旬，Bitcoin 主導地位約為 60%，山寨幣季節指數讀數為 100 分中的 37，ETH 相對 Bitcoin 仍在貶值。 歷史上先於廣泛山寨幣輪動出現的三大訊號，目前均未獲確認。
2. 什麼是山寨幣季節指數？
山寨幣季節指數追蹤前 100 大山寨幣中，有多少在過去 90 天的表現優於 Bitcoin。 讀數高於 75 表示進入山寨幣季節。 讀數低於 25 表示進入 Bitcoin 季節。 截至 2026 年 4 月下旬，讀數為 37——處於中性偏向 Bitcoin 區間的下半部。
3. Bitcoin 主導地位需要降至什麼水準才會出現山寨幣季節？
並無固定門檻。 重要的是走勢的方向與結構。 歷史上，從逾 60% 的主導地位高點開始持續的週線下跌，加上 ETH/BTC 回升及 TOTAL3 收復關鍵水準，才是前提條件——而非某個特定數字。
4. 為何 2026 年的山寨幣季節可能與 2020–2021 年有所不同？
機構資本目前錨定在持有逾 1,300 億美元資產的現貨 Bitcoin ETF 中，輪動至山寨幣的可能性低於上一個週期的散戶資本。 競爭資金的代幣領域也從數千種增長至逾 1,000 萬種，潛在獲利被更大量的資產攤薄。 任何輪動都更可能是選擇性的，而非廣泛的。
5. 如何在不精準擇時的情況下，為潛在的山寨幣輪動做好倉位布局？
在 Flexible Savings 中持有 Bitcoin 並賺取利息，同時監測輪動訊號，是方法之一。 透過主題式 Crypto Bundles 獲取多元化曝險，則是另一種選擇。 兩者都讓你能參與潛在的上行空間，無需精準判斷進場時機。
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