Чи є Hyperliquid новою Solana?

Наприкінці 2025 року Кеті Вуд сказала щось таке, що змусило крипто-Twitter заговорити. Hyperliquid, розповіла вона у подкасті Master Investor, «нагадує мені Solana на ранніх етапах». Вона назвала його «новачком у блоці». ARK Invest досі не утримує HYPE — але розпізнавання закономірностей від людини, яка підтримала Solana на старті, варте уваги.

Порівняння закріпилося. І на перший погляд воно виглядає обґрунтовано. Але цифри кажуть, що все складніше.

Коротко про головне

Порівняння Hyperliquid–Solana від Кеті Вуд правильне щодо траєкторії, але помилкове щодо призначення. Ці дві платформи не змагаються за одну й ту саму корону — їх створювали різні люди, для різних задач, у різні моменти зрілості крипторинку.

• Solana — це блокчейн L1 загального призначення, побудований для всього: DeFi, NFT, ігор, мемкоїнів і платежів — швидкий і дешевий для кожного з них
• Hyperliquid — це спеціалізований торговий ланцюжок з єдиним застосуванням: ончейн безстрокові контракти — деривативні контракти, що дозволяють трейдерам спекулювати на цінах активів без дати закінчення — з продуктивністю книги ордерів, що конкурує з централізованими біржами
• Hyperliquid отримав $844M доходу протоколу у 2025 році від одного застосування; Solana отримала $1,3B від сотень
• Реальна картина: Solana демократизувала роздрібну крипту. Hyperliquid намагається демократизувати торгівлю інституційного рівня. Вони послідовні, а не конкуруючі.

Як Solana дійшла до цього

Щоб зрозуміти порівняння, потрібно знати, що саме Solana пережила.

Solana була заснована у 2017 році Анатолієм Яковенком, колишнім інженером Qualcomm, який хотів вирішити конкретну проблему: блокчейни були надто повільними, бо вузли мали погоджуватися з часом кожної транзакції перед її обробкою. Його рішенням став Proof of History — криптографічний годинник, що проставляє мітки часу на транзакціях до досягнення консенсусу, дозволяючи Solana обробляти їх паралельно, а не по одній. Результатом став ланцюжок, здатний обробляти десятки тисяч транзакцій на секунду за частки цента.

Раннє зростання було реальним, але крихким. Solana залучила великих інвесторів, зокрема a16z і Multicoin, і стала тісно пов'язана з FTX. Коли FTX обвалився у листопаді 2022 року, SOL впав приблизно з $200 до $8. Більшість спостерігачів списали його з рахунків.

Solana не загинула. Її відбудували без жодного домінуючого спонсора. NFT-екосистема (Magic Eden, епоха Degenerate Ape Academy) вже заклала основу спільноти. Хвиля мемкоїнів 2023–2024 років повернула роздрібних інвесторів у центр уваги: BONK, WIF і POPCAT запустилися на Solana і породили справжню культурну енергію. Jupiter виник як DEX-агрегатор, що зробив ончейн-торгівлю по-справжньому зручною для непрофесіоналів.

До того часу, як Solana досягла піків 2025 року, вона зробила щось складніше, ніж просто відновила ціну. Було доведено, що екосистема є реальною.

Як Hyperliquid дійшов до цього

Історія походження Hyperliquid розвивається зовсім іншим шляхом.

Джеффрі Ян виборов золото на Міжнародній олімпіаді з фізики у 18 років. Він узяв підручник з фізики у 16, жодного разу не вивчаючи цей предмет офіційно. У 2019 році він почав торгувати з $10,000 з вітальні в Пуерто-Рико — працюючи через телевізор, бо не мав монітора. За три роки він керував однією з найбільших анонімних крипто-торгових компаній.

Потім він її закрив. І заснував Hyperliquid.

Те, що він намагався виправити, — це конкретне розчарування, яке відчував будь-який серйозний трейдер, що проводив час у DeFi: децентралізовані біржі не могли надати те, що могли централізовані. Не через регулювання чи кастодію — а через архітектуру. Більшість DEX використовують автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), які встановлюють ціни алгоритмічно з пулу ліквідності, а не зводять покупців і продавців безпосередньо. 

AMM елегантні та капіталоефективні, але вони створюють прослизання, ризик front-running — коли боти використовують розрив між моментом подачі заявки та її виконанням, фактично випереджаючи вас у черзі за ваш рахунок — і відставання ціноутворення від централізованих ринків.

Те, що насправді потрібне для професійної торгівлі, — це книга ордерів: живий ранжований список бідів і асків, де покупці і продавці зводяться напряму. Кожна велика централізована біржа працює саме на ній. Побудувати справжню книгу ордерів ончейн, достатньо швидку для практичного використання, вважалося практично неможливим.

Hyperliquid все одно її побудував. HyperCore, торговий шар ланцюжка, обробляє понад 200 000 ордерів на секунду з медіанною затримкою угоди 0,2 секунди. Книга ордерів повністю ончейн — жодних офчейн-движків зіставлення, жодних закулісних угод з маркет-мейкерами.

Ян не залучав венчурний капітал, не проводив приватних продажів і не виділяв токени раннім інвесторам. Коли запустився токен HYPE, 31% загального обсягу пропозиції перейшов до користувачів через один із найбільших ейрдропів в історії крипто. Команда залишила собі свою частку, але прихованих VC-вестингів, готових до скидання, не було.

Це походження має культурне значення. База користувачів Hyperliquid прийшла, точно знаючи, чим є платформа і чим вона не є. Серйозні трейдери. Нативи DeFi. Люди, які втратили гроші через front-running на Uniswap і хотіли чогось кращого.

Де порівняння справджується

З огляду на цей контекст, поверхневі дані справді виглядають знайомо для тих, хто стежив за ранніми показниками Solana.

Hyperliquid тихо обійшов Solana за щоденними комісіями протоколу на початку 2026 року — $947,000 проти $685,000 Solana за одне 24-годинне вікно, згідно з ончейн-даними, відстежуваними MEXC і CryptoTimes. Ланцюжок з одним застосуванням, що заробляє більше за екосистему загального призначення з тисячами проєктів, — це той тип цифр, що змушує вас зупинити прокрутку.

Ще промовистішою є картина доходів. Hyperliquid отримав $844M у 2025 році від одного продукту, за аналізом BlockEden. $1,3–1,4B Solana надійшли від сотень застосунків. На одне застосування рахунок не закритий. І, як Solana приблизно у 2021 році, Hyperliquid був створений невеликою командою, на яку ніхто не звертав уваги, — 11 людей генерували $900M річного прибутку ще до того, як більшість крипто-спільноти почула цю назву.

Де порівняння не спрацьовує

Відновлення Solana — це культурна історія.

Мемкоїни дали роздрібним користувачам причину бути на Solana, що не мала нічого спільного з дохідністю чи ефективністю — це були розваги, спільнота, спекуляція заради самої спекуляції. NFT сформували ідентичність. Ігри виробили звичку. Solana стала місцем, де люди хотіли проводити час, і саме цей соціальний шар захистив її під час краху FTX і всього, що сталося після.

У Hyperliquid 100 000 щотижневих користувачів торгують із щотижневим обсягом $50 мільярдів. Ці користувачі майже виключно серйозні трейдери. Жодних мемкоїнів, жодних NFT-дропів, жодних ігор. Платформа виконала найвимогливішу обіцянку в історії DeFi — ончейн безстрокові контракти професійного рівня — і спільнота, що сформувалася навколо неї, це відображає. Точна, вимоглива і не особливо зацікавлена в культурі заради культури.

Саме цей розрив і замовчує порівняння. Один проникливий спостерігач висловився прямо: «У Solana є культура; Hyperliquid потребує власної — за межами безстрокових контрактів». Solana перемогла не завдяки технічній перевазі. Вона перемогла, ставши місцем, де люди хотіли бути. Hyperliquid ще не дав відповіді на це питання про себе.

Рамка, яка насправді підходить

Solana і Hyperliquid не конкурують. Вони послідовні.

Solana демократизувала роздрібну крипту. Вона зробила її достатньо швидкою і дешевою, щоб будь-хто міг брати участь, не втрачаючи угоду через комісію за газ. Hyperliquid робить ставку на складніше завдання: демократизацію торгівлі інституційного рівня. Кредитне плече та глибина книги ордерів, що колись вимагали відносин з брокерськими послугами Prime, тепер доступні ончейн і некастодіально будь-кому з гаманцем.

Solana довела, що спеціалізований високопродуктивний ланцюжок може завоювати своє місце за столом. Hyperliquid робить таку саму ставку на вужчу, більш вимогливу задачу.

Чи стоїть за цією задачею стільки ж людей, скільки за задачею Solana, — цього поки ніхто не знає.

Що це означає для трейдера

Практичне питання не в тому, який ланцюжок переможе. А в тому, яка експозиція має сенс на цьому етапі.

Hyperliquid є некастодіальним за своєю природою — тобто ви зберігаєте власні приватні ключі, і жодна третя сторона не контролює ваші кошти. Ви самостійно керуєте ризиком бриджу і власними порогами ліквідації. Це і є суть, і для DeFi-нативних трейдерів — саме в цьому принадність. 

Для трейдерів, які хочуть таку саму експозицію до безстрокових контрактів без необхідності управляти некастодіальною інфраструктурою, Nexo Futures пропонує CeFi-альтернативу, побудовану на тому самому попиті: кредитне плече професійного рівня без операційного тягаря власного гаманця. І

Якщо ви щойно знайомитесь із тим, як працюють криптовалютні ф'ючерси, саме цей компроміс — правильне місце, щоб почати розбиратися.

Ці матеріали доступні по всьому світу, і наявність цієї інформації не означає доступу до описаних послуг, які можуть бути недоступні в окремих юрисдикціях. Ці матеріали призначені лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, юридичною, податковою або інвестиційною порадою, пропозицією, запрошенням, рекомендацією чи схваленням використання будь-якого з сервісів Nexo, а також не є персоналізованими або будь-яким чином адаптованими до конкретних інвестиційних цілей, фінансового становища чи потреб. Цифрові активи пов'язані з високим ступенем ризику, включно з волатильною динамікою ринкових цін, регуляторними змінами та технологічними досягненнями, але не обмежуючись ними. Минулі результати цифрових активів не є надійним індикатором майбутніх результатів. Цифрові активи не є грошима або законним платіжним засобом, не підкріплені урядом чи центральним банком, і більшість із них не мають базових активів, потоків доходу чи іншого джерела вартості. Рекомендується приймати самостійні рішення на основі особистих обставин і консультуватися з кваліфікованим фахівцем перед ухваленням будь-якого рішення.