Despacho n.º 287: (Re)equilibrio del mercado de Bitcoin
Mar 10•8 min read
En esta edición de tu Dispatch semanal:
- Bitcoin pone a prueba niveles clave
- La inflación en el punto de mira
- El nuevo récord de las monedas estables
¿Cómo encajan las cripto en tu vida financiera?
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Panorama del mercado
Las señales a los 20 millones de BTC minados
A medida que Bitcoin supera los 20 millones de monedas minadas, el mercado empieza a sentir los efectos de la restricción del suministro. La renovación de los flujos de entrada en los ETF de Bitcoin, junto con el interés continuo de los inversores en el oro, sugiere que el capital podría estar rotando de nuevo hacia las cripto.
Técnicamente, el BTC muestra primeras señales de un impulso alcista. En el gráfico semanal, la acción del precio sugiere que se ha formado un posible fondo. Los indicadores de impulso —el Índice de Fuerza Relativa (RSI) y el Oscilador Estocástico—, están subiendo desde la zona de sobreventa, mientras que el histograma MACD, un indicador de impulso seguidor de tendencia, tiende al alza hacia cero, lo que indica una disminución de la presión a la baja. En el gráfico diario, el precio avanza hacia la banda superior de Bollinger, un indicador de volatilidad, con la SMA de 50 días, un indicador de tendencia, cerca. El RSI se mantiene neutral pero con tendencia al alza, las líneas de señal estocásticas se mueven hacia la sobrecompra y el histograma MACD se mantiene positivo, lo que refuerza un sesgo alcista a corto plazo.
Los niveles clave a vigilar incluyen el soporte en 68.500 $, con un soporte más profundo en 66.500 $ si el mercado retrocede. Al alza, 71.000 $ es una resistencia inmediata, seguida de 73.000–74.000 $, donde la presión vendedora podría intensificarse.
La gran idea
Bitcoin: Trabajando a través del suministro
En las últimas semanas nos hemos centrado mucho en Bitcoin, pero tal es el dinamismo de este activo que siempre hay algo nuevo que tener en cuenta si se quiere ir un paso por delante. El retroceso de Bitcoin a la zona media de los 60.000 $ se produjo tras un breve repunte hacia los 73.500 $, ya que un pico en los precios del petróleo y una renovada tensión geopolítica empujaron a los mercados a un modo de aversión al riesgo. El movimiento es un recordatorio de que los shocks macroeconómicos pueden impulsar la volatilidad a corto plazo, pero no definen la estructura.
Aun cuando la acción del precio se mantuvo restringida, los flujos institucionales mejoraron silenciosamente. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron sus primeras entradas semanales consecutivas en cinco meses, revirtiendo una racha de salidas de 3,8 mil millones de dólares. Sin embargo, el retorno del capital no se ha traducido en un alza sostenida, una divergencia que apunta menos a una demanda débil que a un suministro excedente que aún se está absorbiendo. Bitcoin está atravesando una transición en la que la venta forzada ha disminuido, pero el inventario estructural continúa limitando el progreso. Los mercados no pasan de la corrección a la expansión en línea recta: se comprimen antes de expandirse.
Lo que señalan los analistas: En todos los departamentos de investigación, el tono es cauto, pero cada vez más constructivo.
K33 describe que Bitcoin se encuentra en «uno de sus niveles semanales de sobreventa más altos registrados», y los mercados de derivados reflejan un «posicionamiento extremadamente bajista». Históricamente, este tipo de aglomeración tiende a formarse más cerca del agotamiento que de la expansión, y la empresa no ve «ninguna razón convincente» para vender a los niveles actuales.
CryptoQuant enmarca el rebote como «un repunte de alivio» dentro de un régimen correctivo más amplio. Sin embargo, la contracción de la demanda al contado se redujo drásticamente, la venta de los holders a largo plazo se ralentizó sustancialmente y la actividad del precio de compra liderada por EE. UU. se fortaleció; señales de estabilización en lugar de una nueva ruptura.
Glassnode añade profundidad estructural. El impulso del lado comprador se ha debilitado desde principios de febrero, y la base de costos de los holders a corto plazo, cerca de los 70.000 $, define una «zona de distribución de sobrecarga significativa». En regímenes frágiles, los repuntes suelen estancarse a medida que los participantes recientes se acercan al punto de equilibrio y distribuyen el suministro.
Al mismo tiempo, la presión de venta al contado está disminuyendo, los flujos de ETF se están estabilizando, el apalancamiento se está eliminando de los derivados y el posicionamiento de las opciones está rotando hacia las opciones de compra. El precio de ejercicio de 75.000 $ surgió como un punto clave de concentración de gamma negativa, lo que sugiere que la dinámica de posicionamiento podría impulsar el precio al alza si se asegura la aceptación por encima de los 70.000 $. En conjunto, esto demuestra que la fase agresiva de reducción del riesgo parece haber finalizado en gran medida y que la demanda se está reconstruyendo por debajo de la resistencia visible.
La capa de los mineros: La economía de la minería sugiere que la dinámica del suministro se está estabilizando. Muchos grandes mineros de EE. UU. ahora pueden cubrir los costos de electricidad, lo que limita el riesgo de venta operativa forzada. Si bien los umbrales de rentabilidad más amplios siguen siendo más altos —lo que fomenta una distribución disciplinada durante los repuntes—, el suministro impulsado por los mineros se vuelve cada vez más sensible al precio en lugar de desestabilizador.
La gran idea: A Bitcoin no le falta participación; está procesando la distribución previa. La estabilización de los flujos, el posicionamiento y el apalancamiento sugiere que ya pasó la fase más aguda de reducción del riesgo. Lo que queda es la reducción gradual del suministro excedente. En los regímenes de transición, los mercados se comprimen antes de expandirse. La aceptación por encima de la resistencia no indicará aceleración, sino absorción, la condición silenciosa que precede a una subida sostenible.
Tendencias de TradFi
La continua integración de las cripto
La integración institucional continúa a través de la regulación, la expansión de productos y los saldos soberanos, reforzando la normalización gradual de los activos digitales dentro de las finanzas tradicionales. Así es como las TradFi se encuentran con las cripto:
La Reserva Federal aclaró que los valores tokenizados recibirán el mismo tratamiento que los valores tradicionales a efectos de capital, lo que refuerza una postura regulatoria «tecnológicamente neutra» a medida que los bancos amplían la experimentación con blockchain.
Florida aprobó el primer marco regulatorio para monedas estables a nivel estatal, que se alinea con las normas federales e introduce normas de concesión de licencias, protección del consumidor y supervisión para los emisores de monedas estables de pago.
El primer ETF de Polkadot al contado de EE. UU. comenzó a operar en el Nasdaq, extendiendo la expansión de los productos cripto negociados en bolsa más allá de Bitcoin y Ethereum hacia una exposición más amplia a las altcoins.
El banco central de Kazajistán asignó hasta 350 millones de dólares de sus reservas para invertir en activos e infraestructura vinculados a cripto, lo que indica un creciente compromiso a nivel soberano con el ecosistema de activos digitales.
Resumen macroeconómico
Un informe de inflación muy importante
Con Bitcoin cerca de los 70.000 $ tras el impactante dato de -92.000 en las NFP de febrero y un desempleo que sube al 4,4 %, el conjunto de datos de inflación de esta semana podría definir el rumbo a corto plazo.
Índice de Precios al Consumidor (mié.): Consenso cercano al 2,5 % general y al 3,0 % subyacente. Un dato más bajo apoya las apuestas a un recorte de tasas; un dato más alto refuerza la idea de «tasas más altas por más tiempo».
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (jue.): Se prevén cerca de 215.000. Una cifra superior a 220.000 confirmaría un debilitamiento del mercado laboral; una estabilidad continuada modera las expectativas de flexibilización.
PCE subyacente (vie.): Se espera en torno al 2,9 % interanual. Una sorpresa a la baja podría respaldar a los activos de riesgo; una inflación persistente complica el camino de la Fed.
Ofertas de empleo JOLTS (vie.): Consenso cercano a los 6,8 millones. El enfriamiento continuo refuerza las esperanzas de un aterrizaje suave; una caída brusca intensifica las preocupaciones por la recesión.
Para ver los horarios completos, consultá nuestro calendario macro en X.
La historia de datos más interesante de la semana
El último galardón de las cripto
La capitalización de mercado de las monedas estables ascendió a un récord de 313 mil millones de dólares, lo que subraya el continuo crecimiento de la liquidez en todo el ecosistema de activos digitales. A menudo descritas como «pólvora seca» para los mercados de cripto, las monedas estables representan un capital que puede desplegarse rápidamente en activos digitales cuando mejora el sentimiento. Al mismo tiempo, su uso creciente en pagos transfronterizos, liquidación de Empesas e infraestructuras financieras emergentes indica que la adopción se está ampliando más allá de la pura actividad de trading. En ese sentido, el nuevo máximo histórico no solo refleja un posicionamiento especulativo, sino una expansión más profunda y duradera de la liquidez del dólar digital dentro de la criptoeconomía.
Las cifras
Los números más interesantes de la semana
1,8 billones de dólares: el volumen mensual de transferencias de monedas estables alcanzó un máximo histórico, y el USDC representó aproximadamente el 70 % de la actividad.
619 millones de dólares: los productos de inversión cripto a nivel mundial registraron su segunda semana consecutiva de entradas netas.
35 %: el crudo estadounidense registró su mayor ganancia semanal histórica, impulsando al petróleo por encima de los 100 $.
20 millones de BTC: el suministro minado de Bitcoin superó los 20 millones de BTC, por lo que queda menos de 1 millón de monedas por emitir.
Tema candente
Lo que la comunidad está debatiendo
Un verdadero avistamiento de ballenas.
Todavía queda un largo camino por recorrer.
Ahí viene la gran ballena de ETH.
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