Объяснение 4-летнего цикла Bitcoin: будет ли на этот раз все по-другому?
Feb 12•6 min read
Уже более десяти лет инвесторы Bitcoin говорят об одном повторяющемся паттерне: 4-летнем цикле.
Идея проста. Примерно каждые четыре года в сети Bitcoin происходит халвинг, который снижает темпы поступления нового предложения на рынок. Исторически за этими халвингами следовали сильные бычьи рынки, а затем резкие коррекции.
Но сегодня ситуация выглядит иначе. В эту сферу пришел институциональный капитал. Существуют спотовые ETF. Рынки деривативов стали глубже. Макроэкономические условия играют более важную роль.
Поэтому многие инвесторы сейчас задаются вопросом:
Актуален ли еще 4-летний цикл Bitcoin — или на этот раз все будет по-другому?
Давайте разберемся.
Что такое 4-летний цикл Bitcoin?
4-летний цикл Bitcoin — это модель, которую многие аналитики наблюдают в связи с халвингами Bitcoin.
Примерно каждые четыре года награда за блок, выплачиваемая майнерам, уменьшается вдвое. Это снижает скорость создания новых Bitcoin, эффективно замедляя новое предложение.
Исторически эта закономерность выглядела следующим образом:
Халвинг сокращает новое предложение
Спрос остается стабильным или растет
Цены растут в течение следующих 12–18 месяцев
Формируется пик
Следует многомесячная или многолетняя коррекция
Эта закономерность наблюдалась в периоды:
Халвинг 2012 г. → пик 2013 г.
Халвинг 2016 г. → пик 2017 г.
Халвинг 2020 г. → пик 2021 г.
Поскольку время примерно совпадает с четырехлетними интервалами, концепция «4-летнего цикла» стала широко обсуждаться.
Что приводило к пикам предыдущих циклов?
Хотя халвинг часто называют триггером, у каждого пика цикла были свои основные движущие силы.
2013: Раннее принятие и первая волна спекуляций
Цикл 2013 года был обусловлен в основном ранними последователями и энтузиазмом розничных инвесторов. Bitcoin был еще относительно неизвестен, торговался на ограниченном количестве бирж с минимальной инфраструктурой. Освещение в СМИ усилилось, когда цены впервые превысили 100, а затем 1000 долларов. Сокращение предложения в результате халвинга 2012 года совпало с быстрым ростом осведомленности.
Ралли было мощным, но хрупким. Когда настроения изменились, коррекция была столь же драматичной, что подчеркивало, насколько незрелым был рынок в то время.
2017: Бум ICO и эйфория розничных инвесторов
Халвинг 2016 года снова сократил эмиссию, но пик 2017 года был вызван в первую очередь взрывным ростом первичных размещений монет (ICO). Участие розничных инвесторов резко возросло, поскольку новые токены запускались почти ежедневно. Кредитное плечо стало более доступным, а спекулятивный энтузиазм доминировал в заголовках новостей.
Bitcoin выиграл от общей криптомании, достигнув почти 20 000 долларов, прежде чем войти в затяжной медвежий рынок. Сворачивание избыточных спекуляций и усиление контроля со стороны регулирующих органов ознаменовали конец этого цикла.
2021: Ликвидность, стимулирование и приход институциональных инвесторов
Халвинг 2020 года разворачивался в необычной макроэкономической обстановке. В ответ на пандемию центральные банки, в частности Федеральная резервная система США, снизили процентные ставки почти до нуля и влили значительную ликвидность на финансовые рынки.
Стимулирующие выплаты, низкая стоимость заимствований и высокий аппетит к риску подогревали спрос как на акции, так и на криптовалюты.
В то же время ускорилось институциональное принятие. Публичные компании добавляли Bitcoin на свои балансы. Крупные управляющие активами запустили криптовалютные инвестиционные продукты. Рынки деривативов значительно расширились.
Bitcoin достиг новых исторических максимумов выше 60 000 долларов, прежде чем войти в коррекцию, поскольку инфляция резко выросла, а Федеральная резервная система начала агрессивно повышать процентные ставки в 2022 году.
Каждый цикл включал в себя халвинг, но макроэкономические условия и факторы спроса кардинально различались.
Ослабевает или развивается 4-летний цикл?
Есть веские причины полагать, что цикл скорее развивается, чем исчезает.
Во-первых, макроэкономические силы теперь играют гораздо большую роль. Bitcoin все больше реагирует на:
Решения Федеральной резервной системы по процентной ставке
Данные по инфляции
Условия ликвидности
Настроения на более широком фондовом рынке
Когда ставки растут, а ликвидность сокращается, рисковые активы, включая Bitcoin, часто оказываются под давлением. Когда ставки стабилизируются или снижаются, аппетит к риску может вернуться. Это макроэкономическое влияние было гораздо менее значительным в предыдущих циклах.
Во-вторых, участие институциональных инвесторов может изменить модели волатильности. Спотовые ETF и регулируемые кастодиальные решения позволяют крупным пулам капитала выходить на рынок. Между тем, более глубокие рынки фьючерсов и опционов позволяют хеджировать риски, что может как усиливать, так и ослаблять колебания цен.
В-третьих, информация распространяется быстрее. Данные в блокчейне, аналитические платформы и мировые СМИ создают более быструю обратную связь между информационным фоном и движением цен.
Из-за этих сдвигов традиционный четырехлетний ритм может:
Растягиваться или сжиматься
Показывать меньший процентный прирост по сравнению с ранними циклами
Больше зависеть от макроциклов, чем исключительно от времени халвинга
Что, скорее всего, останется неизменным, так это человеческое поведение. Страх и жадность продолжают создавать циклы, даже если их структура меняется.
На каком этапе цикла Bitcoin мы находимся сейчас?
Многие инвесторы задаются одним и тем же вопросом: на каком этапе цикла Bitcoin мы находимся прямо сейчас?
После нескольких исторических примеров моделей бумов и спадов, примерно совпадающих с халвингами, люди пытаются сопоставить текущее движение цен с предыдущими временными рамками.
Но циклы обычно становятся очевидны только задним числом.
В режиме реального времени рынки редко движутся по четким, предсказуемым моделям. Институциональные потоки, спрос на ETF, макроэкономические сдвиги и позиционирование на рынке деривативов — все это влияет на движение цен наряду с динамикой предложения.
Вместо того чтобы строго полагаться на календарную модель, некоторые инвесторы обращают внимание на более широкие сигналы:
Ликвидность расширяется или сокращается?
Процентные ставки растут или стабилизируются?
Ускоряется ли участие розничных инвесторов?
Повышено ли кредитное плечо на рынках деривативов?
Эти факторы могут дать более практическое понимание, чем предположение, что история в точности повторится.
Что это значит для инвесторов
Различные рыночные условия способствуют применению разных подходов.
Долгосрочные держатели, которые планируют пережить несколько циклов, часто концентрируются на накоплении и терпении. Некоторые предпочитают получать проценты на свою криптовалюту, удерживая ее, особенно в более спокойные фазы рынка.
Другие, кто предпочитает не продавать во время просадок, могут рассмотреть возможность заимствования под залог своего Bitcoin вместо ликвидации по более низким ценам.
Более активные трейдеры иногда используют рынки деривативов для хеджирования рисков или торговли на краткосрочных колебаниях цен.
Концепция цикла может дать общее представление, но стратегия в конечном счете зависит от временного горизонта, устойчивости к риску и личных целей.
Рынки меняются. Инструменты развиваются. Дисциплина важнее прогнозов.
Часто задаваемые вопросы
Что такое 4-летний цикл Bitcoin?
Это относится к исторической модели движения цен в периоды халвинга Bitcoin, которые происходят примерно каждые четыре года и сокращают эмиссию нового предложения.
На каком этапе цикла Bitcoin мы находимся прямо сейчас?
Однозначного ответа в реальном времени нет. Инвесторы часто учитывают макроэкономические условия, ликвидность и настроения на рынке, а не полагаются исключительно на сроки халвинга.
Когда Bitcoin достигнет пика в этом цикле?
Никто не может надежно предсказать точные пики рынка. Предыдущие циклы показывают, что пики наступали через 12–18 месяцев после халвингов, но результаты варьируются в зависимости от более широких экономических условий.
Что такое индикатор Pi Cycle Top?
Индикатор Pi Cycle Top — это техническая модель, которая использует скользящие средние для попытки определения пиков цикла. Как и все индикаторы, он основан на исторических закономерностях и не гарантирует будущих результатов.
Отличается ли этот цикл Bitcoin от предыдущих?
Он может развиваться благодаря участию институциональных инвесторов, макроэкономическому влиянию и более зрелым рынкам деривативов. Однако динамика предложения и психология инвесторов продолжают влиять на поведение цены.
Данные материалы доступны по всему миру. Наличие этой информации не означает доступ к описанным услугам, которые могут быть недоступны в отдельных юрисдикциях. Эти материалы носят исключительно общий информационный характер и не являются финансовой, юридической, налоговой или инвестиционной консультацией, предложением, призывом, рекомендацией или одобрением использовать какие‑либо услуги Nexo, не являются персональными и никоим образом не учитывают конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Цифровые активы сопряжены с высоким уровнем риска, в том числе связанным с волатильностью рыночных цен, изменениями в регулировании и техническим прогрессом. Прошлые результаты цифровых активов не являются надежным индикатором будущих результатов. Цифровые активы не являются деньгами или законным платежным средством, не обеспечены государством или центральным банком, и у большинства из них нет базовых активов, источника дохода или иных источников стоимости. Следует руководствоваться собственным суждением с учетом личных обстоятельств. Перед принятием любых решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным специалистом.