Hyperliquid — новая Solana?

В конце 2025 года Кэти Вуд сказала кое-что, что всколыхнуло крипто-Twitter. Hyperliquid, по её словам в подкасте Master Investor, «напоминает мне Solana в ранние дни». Она назвала его «новичком в игре». ARK Invest по-прежнему не держит HYPE — но к паттерн-рекогнишн от того, кто рано поставил на Solana, стоит прислушаться.

Сравнение прижилось. На первый взгляд оно выглядит обоснованным. Но цифры говорят о том, что всё сложнее.

Коротко о главном

Сравнение Hyperliquid и Solana от Кэти Вуд верно в части траектории, но ошибочно в части конечной точки. Эти две платформы не борются за одну корону — они созданы разными людьми, для разных задач, на разных этапах зрелости крипторынка.

• Solana — это универсальный L1-блокчейн, созданный для всего подряд: DeFi, NFT, игры, мемкоины и платежи — быстро и дёшево для каждого из них
• Hyperliquid — это специализированная торговая цепочка с единственным приложением: бессрочные контракты в блокчейне — деривативные контракты, позволяющие трейдерам спекулировать на ценах активов без даты истечения — с производительностью стакана заявок, сопоставимой с централизованными биржами
• Hyperliquid сгенерировал $844M дохода протокола в 2025 году от этого одного приложения; Solana сгенерировала $1.3B от сотен
• Реальная картина: Solana демократизировала розничный крипторынок. Hyperliquid стремится демократизировать торговлю институционального уровня. Они последовательны, а не конкурентны.

Как Solana дошла до этого

Чтобы понять сравнение, нужно знать, через что Solana реально прошла.

Solana была основана в 2017 году Анатолием Яковенко, бывшим инженером Qualcomm, который хотел решить конкретную проблему: блокчейны были слишком медленными, потому что узлы должны были согласовывать время каждой транзакции до её обработки. Его решением стал Proof of History — криптографические часы, которые проставляют временные метки транзакций до достижения консенсуса, позволяя Solana обрабатывать их параллельно, а не по одной. Результатом стала цепочка, способная обрабатывать десятки тысяч транзакций в секунду за доли цента.

Ранний рост был реальным, но хрупким. Solana привлекла крупных инвесторов, включая a16z и Multicoin, и оказалась тесно связана с FTX. Когда FTX рухнул в ноябре 2022 года, SOL упал примерно с $200 до $8. Большинство наблюдателей её похоронили.

Solana не умерла. Она была восстановлена без единого доминирующего спонсора. Экосистема NFT (эпоха Magic Eden и Degenerate Ape Academy) уже успела сформировать сообщество. Волна мемкоинов 2023–2024 годов вернула розничных участников в центр внимания: BONK, WIF и POPCAT запустились на Solana и породили настоящую культурную энергию. Jupiter стал DEX-агрегатором, сделавшим торговлю в блокчейне по-настоящему доступной для непрофессионалов.

К тому моменту, когда Solana достигла максимумов 2025 года, она сделала кое-что более трудное, чем просто восстановила цену. Было доказано, что экосистема реальна.

Как Hyperliquid дошел до этого

История происхождения Hyperliquid развивалась совершенно иначе.

Джеффри Ян завоевал золото на Международной олимпиаде по физике в 18 лет. Он взял учебник по физике в 16 лет, никогда прежде не изучая этот предмет официально. В 2019 году он начал торговать с $10 000, работая из гостиной в Пуэрто-Рико — за телевизором, потому что у него не было монитора. За три года он управлял одной из крупнейших анонимных криптоторговых компаний.

Затем он её закрыл. И основал Hyperliquid.

То, что он пытался исправить, — это конкретное разочарование, знакомое любому серьёзному трейдеру, проводившему время в DeFi: децентрализованные биржи не могли предложить то, что могут централизованные. Не из-за регулирования или хранения — а из-за архитектуры. Большинство DEX используют автоматических маркетмейкеров (AMM), которые устанавливают цены алгоритмически из пула ликвидности, а не напрямую сводят покупателей и продавцов. 

AMM элегантны и капиталоэффективны, но создают проскальзывание, риск фронтраннинга — когда боты используют разрыв между моментом подачи ордера и его исполнением, фактически залезая в очередь за ваш счёт — и обнаружение цены, которое отстаёт от централизованных рынков.

То, что реально нужно профессиональной торговле, — это стакан заявок: живой, ранжированный список заявок на покупку и продажу, где покупатели и продавцы сводятся напрямую. Каждая крупная централизованная биржа работает именно на нём. Построить настоящий стакан заявок в блокчейне, достаточно быстрый для практического использования, считалось практически невозможным.

Hyperliquid всё равно его построил. HyperCore, торговый слой цепочки, обрабатывает свыше 200 000 ордеров в секунду со средней задержкой сделки 0,2 секунды. Стакан заявок полностью находится в блокчейне — никаких внебиржевых движков сопоставления, никаких закулисных сделок маркетмейкеров.

Ян не привлекал венчурный капитал, не проводил приватных продаж и не выделял токены ранним инвесторам. При запуске токена HYPE 31% от общего предложения получили пользователи в рамках одного из крупнейших эирдропов в истории крипторынка. Команда сохранила свою долю, но никаких скрытых VC-вестингов, готовых к сбросу, не было.

Это происхождение важно с культурной точки зрения. Пользовательская база Hyperliquid пришла, точно зная, чем является платформа, а чем — нет. Серьёзные трейдеры. Нативы DeFi. Люди, потерявшие деньги из-за фронтраннинга на Uniswap и искавшие что-то лучше.

Где сравнение работает

В этом контексте поверхностные данные действительно выглядят знакомо для тех, кто следил за ранними показателями Solana.

Hyperliquid тихо обогнал Solana по ежедневным комиссиям протокола в начале 2026 года — $947 000 против $685 000 у Solana в одном 24-часовом окне, по данным в блокчейне, отслеживаемым MEXC и CryptoTimes. То, что цепочка с единственным приложением зарабатывает больше, чем универсальная экосистема с тысячами проектов, — это цифра, от которой перестаёшь листать ленту.

История с доходами ещё более показательна. Hyperliquid сгенерировал $844M в 2025 году от единственного продукта, по данным анализа BlockEden. $1,3–1,4B у Solana' пришли от сотен приложений. В расчёте на приложение разрыв не закрыт. И подобно Solana образца 2021 года, Hyperliquid был создан небольшой командой, на которую никто не обращал внимания, — 11 человек, генерировавших $900M годовой прибыли до того, как большинство участников крипторынка услышали это имя.

Где сравнение не работает

Восстановление Solana — это история культуры.

Мемкоины дали розничным пользователям причину быть на Solana, которая не имела ничего общего с доходностью или эффективностью — это были развлечение, сообщество, спекуляция ради самой спекуляции. NFT формировали идентичность. Игры формировали привычки. Solana стала местом, где людям хотелось находиться, и этот социальный слой защитил её через кризис FTX и всё, что последовало за ним.

У Hyperliquid 100 000 еженедельных пользователей, торгующих с еженедельным объёмом в $50 миллиардов. Эти пользователи почти исключительно серьёзные трейдеры. Никаких мемкоинов, никаких NFT-дропов, никаких игр. Платформа выполнила самое требовательное обещание в истории DeFi — бессрочные контракты в блокчейне профессионального уровня — и собравшееся вокруг неё сообщество отражает именно это. Точное, требовательное и не особо заинтересованное в культуре ради самой культуры.

Именно этот разрыв сравнение и замалчивает. Один проницательный наблюдатель сформулировал прямо: «У Solana есть культура; Hyperliquid нужна своя — за пределами перпов». Solana победила не за счёт технического превосходства. Она победила, став местом, где люди хотели быть. Hyperliquid пока не ответил на этот вопрос о себе.

Рамка, которая действительно подходит

Solana и Hyperliquid не конкурируют. Они последовательны.

Solana демократизировала розничный крипторынок. Она сделала его достаточно быстрым и дешёвым, чтобы любой мог участвовать, не теряя сделку на комиссиях за газ. Hyperliquid берётся за более сложную задачу: демократизировать торговлю институционального уровня. Кредитное плечо и глубина стакана заявок, которые раньше требовали отношений с первичным брокером, теперь доставляются в блокчейне и без кастодии любому, у кого есть кошелёк.

Solana доказала, что специализированная высокопроизводительная цепочка способна завоевать своё место за столом. Hyperliquid делает ту же ставку на более узкую и требовательную задачу.

Есть ли за этой задачей столько же людей, сколько было за задачей Solana, — этого пока не знает никто.

Что это означает для трейдера

Практический вопрос не в том, какая цепочка победит. А в том, какой тип экспозиции имеет смысл на данном этапе.

Hyperliquid — некастодиальный по своей сути: вы храните собственные приватные ключи, и никакая третья сторона не контролирует ваши средства. Вы сами управляете риском моста и собственными порогами ликвидации. В этом и есть суть, и для трейдеров, работающих в DeFi, — именно в этом привлекательность. 

Для трейдеров, которым нужна та же экспозиция в бессрочных контрактах без управления самокастодиальной инфраструктурой, Nexo Futures предлагает CeFi-альтернативу на основе того же базового спроса: кредитное плечо профессионального уровня без операционной нагрузки, связанной с ведением собственного кошелька. Я

Если вы только знакомитесь с тем, как работают криптовалютные фьючерсы, этот компромисс — правильная отправная точка для размышлений.

Данные материалы доступны по всему миру. Наличие этой информации не означает доступ к описанным услугам, которые могут быть недоступны в отдельных юрисдикциях. Эти материалы носят исключительно общий информационный характер и не являются финансовой, юридической, налоговой или инвестиционной консультацией, предложением, призывом, рекомендацией или одобрением использовать какие-либо услуги Nexo, не являются персональными и никоим образом не учитывают конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Цифровые активы сопряжены с высоким уровнем риска, в том числе связанным с волатильностью рыночных цен, изменениями в регулировании и техническим прогрессом. Прошлые результаты цифровых активов не являются надежным индикатором будущих результатов. Цифровые активы не являются деньгами или законным платежным средством, не обеспечены государством или центральным банком, и у большинства из них нет базовых активов, источника дохода или иных источников стоимости. Следует руководствоваться собственным суждением с учетом личных обстоятельств. Перед принятием любых решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным специалистом.