Mengapa Hyperliquid terus naik sementara pasar kripto terpuruk

Versi singkatnya:

HYPE mencetak rekor tertinggi sepanjang masa di $75,52 pada 2 Juni 2026, sementara sebagian besar token utama justru terus melemah. Ini bukan kebetulan atau sekadar pump spekulatif — melainkan didorong oleh pendapatan trading nyata, mekanisme buyback yang menghubungkan penggunaan platform langsung ke permintaan token, dan model bisnis yang justru menikmati manfaat dari volatilitas. Inilah yang ada di baliknya.

Ketika sesuatu bergerak begitu kuat berlawanan arah, biasanya ada dua penjelasan. Entah itu pump spekulatif — hype tanpa substansi, atau memang ada sesuatu yang benar-benar berubah dalam bisnis yang mendasarinya. Dalam kasus Hyperliquid, jawabannya sebagian besar adalah yang kedua. Inilah alasannya.

Pertama, sebenarnya apa itu Hyperliquid?

Hyperliquid adalah exchange terdesentralisasi — tetapi satu-satunya yang dibangun sepenuhnya di sekitar trading perpetual futures. Platform ini berjalan di blockchain kustom miliknya sendiri, HyperCore, yang dibangun khusus untuk satu tujuan: memproses trade secepat dan semurah mungkin. Sementara sebagian besar blockchain bersifat serbaguna, Hyperliquid membuat taruhan arsitektur yang disengaja: lakukan satu hal dengan kecepatan exchange terpusat, tetapi secara On-chain.

Hasilnya adalah platform yang mampu menangani hingga 200.000 order per detik dengan finalisasi di bawah satu detik. Sebagai perbandingan, angka ini setara dengan yang diharapkan dari exchange terpusat besar — tetapi dengan semua data tercatat secara On-chain, transparan, tanpa pihak pusat yang mengendalikan buku order.

Jika Anda ingin memahami lebih lanjut cara kerja platform ini, penjelasan Hyperliquid kami membahas fundamental secara mendetail. Singkatnya: ini adalah derivatives exchange terdesentralisasi yang bertransaksi layaknya exchange terpusat.

Jadi, apa yang sebenarnya mendorong performa HYPE?

Jawabannya sederhana: pendapatan. Sementara sebagian besar aset kripto dihargai berdasarkan spekulasi dan narasi, Hyperliquid menghasilkan biaya nyata yang terukur dari aktivitas trading yang sesungguhnya. Dan aktivitas tersebut terus tumbuh secara konsisten.

Pada April 2026, Hyperliquid memproses sekitar $190 miliar dalam volume trading — hampir 4% dari seluruh pasar perpetuals global. Pada Mei, platform ini meraih rekor pangsa 6,63% dari volume perpetual futures global.

Pendapatan dari volume tersebut mengalir ke tempat yang spesifik. Hyperliquid mengalokasikan 97% dari biaya trading ke apa yang disebut Assistance Fund, yang menggunakan dana tersebut untuk membeli token HYPE di pasar terbuka.

Semakin sedikit token yang beredar, semakin besar porsi nilai protokol yang diwakili oleh setiap token yang tersisa. Ini adalah hubungan langsung dan mekanis antara aktivitas trading dan permintaan token — semakin banyak platform digunakan, semakin banyak HYPE yang dibeli dan dikeluarkan dari suplai.

Hal ini sangat berbeda dari kebanyakan token kripto, di mana harga didorong oleh sentimen dan spekulasi terhadap adopsi di masa depan. Harga Hyperliquid, setidaknya sebagian, ditopang oleh arus kas nyata yang digunakan secara real time.

Mengapa volatilitas justru membantu, bukan merugikannya?

Sebagian besar altcoin sangat berkorelasi dengan Bitcoin — ketika BTC turun, mereka jatuh lebih dalam. Hyperliquid sebagian telah memutus pola itu, dan ini bermuara pada dinamika sederhana: ketika pasar bergejolak, para trader tidak berhenti trading. Mereka justru sering trade lebih banyak. Volatilitas mendorong volume. Dan volume di Hyperliquid mendorong biaya, yang pada gilirannya mendorong buyback.

Jadi, kondisi yang justru menekan sebagian besar aset kripto — pasar yang gelisah, pergerakan harga tajam, sentimen yang tidak pasti — adalah kondisi di mana model bisnis Hyperliquid menghasilkan lebih banyak aktivitas, bukan lebih sedikit. Platform ini tidak membutuhkan bull market untuk membenarkan nilainya. Yang dibutuhkan adalah orang-orang yang terus trading perpetual futures, dan itu terjadi tanpa mempedulikan arah pasar.

Meski begitu, HYPE tetap merupakan aset yang volatil. Harganya turun dari sekitar $60 pada akhir 2025 ke sekitar $21 pada Februari 2026 sebelum pulih kuat ke ATH terbarunya. Kekuatan counter-trend ini nyata, namun bukan berarti token ini kebal terhadap koreksi tajam.

Bagaimana gambaran institusionalnya?

Hyperliquid telah menarik perhatian institusional yang serius. Grayscale, 21Shares, dan Bitwise semuanya telah meluncurkan ETF berbasis HYPE. Grayscale menerbitkan laporan riset pada akhir Mei 2026 dengan proyeksi pendapatan yang optimistis. CIO Bitwise menyebut HYPE sangat undervalued relatif terhadap pendapatan dan potensi pertumbuhannya.

Untuk melihat lebih dalam bagaimana Hyperliquid dibandingkan dengan Layer 1 besar lainnya, artikel Hyperliquid vs Solana kami membahas perbandingannya secara mendetail.

Metrik On-chain mendukung narasi institusional ini. Biaya transaksi HyperEVM baru-baru ini mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Total volume trading menembus $4,15 triliun sepanjang sejarahnya. Pendapatan menembus $1,18 miliar secara kumulatif. Inilah angka-angka yang diperhatikan oleh dana investasi serius saat mengevaluasi nilai protokol — dan milik Hyperliquid terus bergerak ke arah yang benar meski kondisi pasar yang lebih luas masih beragam.

Platform ini juga di-bootstrap tanpa modal ventura — tim mendanai pengembangannya melalui keuntungan trading mereka sendiri. Artinya tidak ada investor awal yang duduk dengan alokasi token besar menunggu untuk menjual, dan tidak ada tekanan eksternal untuk meluncurkan fitur sebelum siap.

Pada 2025, Hyperliquid telah memproses sekitar $2,6 triliun dalam volume nosional — hampir dua kali lipat volume derivatif Coinbase dalam periode yang sama. Saat ini platform ini menguasai lebih dari 70% open interest di seluruh platform perpetuals terdesentralisasi.

Adakah sesuatu yang bisa memperlambat ini?

Ada, dan penting untuk melihat risiko ini dengan jelas, karena performa terkini yang kuat bisa membuat kita mudah mengabaikannya.

Token unlock signifikan dijadwalkan pada 6 Juni — besok. Ini akan melepas 9,92 juta token HYPE dari alokasi tim dan kontributor, senilai sekitar $666 juta pada harga saat ini sekitar $62. Ini adalah suplai baru yang cukup berarti masuk ke pasar, dan merupakan risiko jangka pendek yang paling mendesak. Jika para holder menjual secara agresif saat unlock, hal itu bisa menciptakan tekanan turun yang mengimbangi berbulan-bulan aktivitas buyback.

Persaingan juga semakin ketat. Dominasi Hyperliquid di perps terdesentralisasi telah menarik proyek-proyek yang mencoba mereplikasi modelnya. Belum ada yang menandinginya — namun ruang derivatives DEX adalah salah satu kategori yang paling aktif dibangun di kripto saat ini.

Dan terlepas dari semua kekuatan fundamentalnya, HYPE tetap merupakan aset kripto yang tunduk pada kondisi pasar yang lebih luas. Penurunan makro yang tajam — inflasi yang meningkat, eskalasi geopolitik, pelarian dari aset berisiko — akan berdampak pada HYPE juga, meski bertahan lebih baik dari kebanyakan.

Apa yang bisa kita pelajari tentang kripto secara lebih luas dari ini?

Performa Hyperliquid adalah sinyal yang berguna tentang bagaimana kripto semakin matang. Sepanjang sebagian besar sejarah kripto, harga token didorong oleh narasi — apa yang dijanjikan sebuah proyek untuk dibangun, cerita apa yang bisa diceritakannya, komunitas apa yang bisa dikumpulkannya. Pendapatan nyaris tidak diperhitungkan karena sebagian besar protokol tidak menghasilkan apa pun.

Yang ditunjukkan Hyperliquid adalah bahwa model yang berbeda itu mungkin. Sebuah protokol yang menghasilkan biaya nyata, mengembalikan biaya tersebut kepada holder token melalui buyback, dan menumbuhkan pangsa pasarnya melalui kualitas produk alih-alih pemasaran, dapat mempertahankan jenis performa harga yang berbeda — yang lebih sedikit bergantung pada sentimen pasar secara keseluruhan.

Itu bukan jaminan outperformance permanen. Namun ini mengindikasikan bahwa seiring matangnya kripto, kesenjangan antara token dengan ekonomi dasar yang nyata dan yang tidak kemungkinan akan semakin terlihat — terutama selama periode ketika sentimen lemah dan narasi spekulatif kehilangan daya tariknya.

Jika Anda tertarik trading perpetual futures termasuk aset seperti HYPE, Nexo Futures menawarkan 100+ kontrak perpetual dengan leverage hingga 100x, alat Take Profit dan Stop Loss, serta tanpa tanggal kedaluwarsa.

Kesimpulan

Hyperliquid unggul karena model bisnisnya menghasilkan pendapatan nyata dari aktivitas trading yang sesungguhnya, dan pendapatan tersebut secara langsung mendukung harga tokennya melalui buyback. Platform ini menikmati manfaat dari volatilitas, bukan dirugikan olehnya. Platform ini telah menarik peluncuran ETF institusional dari Grayscale, 21Shares, dan Bitwise. Dan platform ini telah membangun produk yang cukup baik untuk merebut pangsa pasar yang berarti dari exchange terpusat di salah satu kategori paling kompetitif dalam kripto.

Apakah harga akan bertahan bergantung pada bagaimana token unlock 6 Juni berjalan, bagaimana persaingan berkembang, dan apa yang terjadi pada kondisi yang lebih luas. Namun alasan fundamental di balik performanya tidaklah sulit dipahami — ini adalah platform yang banyak digunakan orang, dan ekonominya dirancang untuk memberi reward atas penggunaan tersebut.

Pertanyaan yang sering diajukan

1. Mengapa token HYPE Hyperliquid mengungguli pasar?

Terutama karena Hyperliquid menghasilkan biaya trading nyata — lebih dari $620 juta dianualisasi — dan mengalokasikan 97% di antaranya untuk membeli token HYPE di pasar terbuka. Hal ini menciptakan hubungan langsung antara penggunaan platform dan permintaan token. Platform ini juga menikmati manfaat dari volatilitas, karena pasar yang tidak pasti mendorong lebih banyak aktivitas trading dan karenanya lebih banyak biaya.

2. Apa yang membuat Hyperliquid berbeda dari DEX lainnya?

Sebagian besar exchange terdesentralisasi menggunakan automated market makers, yang bekerja baik untuk swap sederhana namun kesulitan dengan derivatif. Hyperliquid membangun blockchain sendiri — HyperCore — khusus untuk buku order On-chain dan perpetual futures. Hal ini memberinya kualitas eksekusi seperti exchange terpusat sambil tetap sepenuhnya On-chain. Platform ini juga di-bootstrap tanpa modal ventura, menghindari overhang token investor awal yang besar yang umum di proyek lain.

3. Bagaimana cara kerja buyback token Hyperliquid?

Hyperliquid mengumpulkan biaya trading dari setiap transaksi di platform dan mengalokasikan 97% dari biaya tersebut ke Assistance Fund, yang menggunakan dana itu untuk membeli token HYPE dari pasar terbuka. Token-token tersebut secara efektif dikeluarkan dari suplai yang beredar, mengurangi float dan mengkonsentrasikan nilai pada token yang tersisa. Semakin banyak platform digunakan, semakin agresif buyback-nya.

4. Berapa pangsa pasar perpetual futures yang dimiliki Hyperliquid?

Pada Mei 2026, Hyperliquid meraih rekor 6,63% dari volume perpetual futures global dan menguasai lebih dari 70% open interest di seluruh platform perpetuals terdesentralisasi. Platform ini memproses sekitar $190 miliar dalam volume pada April 2026 saja — sekitar 4% dari seluruh pasar perpetuals global.

5. Apakah Hyperliquid telah menarik investasi institusional?

Bisa. Grayscale, 21Shares, dan Bitwise semuanya telah meluncurkan ETF berbasis HYPE. Grayscale menerbitkan laporan riset pada Mei 2026 dengan proyeksi pendapatan yang optimistis untuk protokol ini, dan aliran masuk ETF ke HYPE tetap positif bahkan selama periode kelemahan pasar yang lebih luas.

Materi ini dapat diakses secara global, dan ketersediaan informasi ini tidak merupakan akses ke layanan yang dijelaskan, yang mana layanan tersebut mungkin tidak tersedia di yurisdiksi tertentu. Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai saran keuangan, Legal, pajak, atau investasi, penawaran, permintaan, rekomendasi, atau dukungan untuk menggunakan Layanan Nexo apa pun dan tidak terpersonalisasikan, atau dengan cara apa pun disesuaikan untuk mencerminkan tujuan investasi, situasi keuangan, atau kebutuhan tertentu. Aset digital tunduk pada tingkat risiko yang tinggi, termasuk namun tidak terbatas pada dinamika harga pasar yang volatile, perubahan regulasi, dan kemajuan teknologi. Kinerja masa lalu aset digital bukan merupakan indikator hasil di masa depan yang dapat diandalkan. Aset digital bukan uang atau alat pembayaran yang sah, tidak didukung oleh pemerintah atau bank sentral, dan sebagian besar tidak memiliki aset yang mendasari, aliran pendapatan, atau sumber nilai lainnya. Penilaian mandiri berdasarkan keadaan pribadi harus dijalankan, dan konsultasi dengan profesional yang berkualifikasi direkomendasikan sebelum mengambil keputusan apa pun.